• |
Tìm kiếm Tin thị trường

Xếp hạng tín dụng và tín nhiệm: Sai khác quá lớn

Đầu tư điện tử - 07/10/2010 10:20:00 SA          
MÃ LIÊN QUAN
Giá Thay đổi
NBC 11,90 -2,46%
CII 20,50 -0,49%
DIC 8,60 0,00%
FPC 1,60 6,67%
SJD 28,50 1,06%
NGC 17,00 0,00%
THT 14,90 4,93%
HLA 2,60 0,00%
TIC 11,50 0,00%
MDC 10,60 0,00%
CSC 11,50 5,50%
Năm 2010, nhà đầu tư đón nhận hai báo cáo xếp hạng các doanh nghiệp niêm yết, một của Trung tâm Thông tin tín dụng (CIC) - thuộc Ngân hàng Nhà nước, một của CTCP Xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam (CRV). Bảng xếp hạng của CIC có tên gọi “xếp hạng tín dụng”, còn của CRV có tên gọi “xếp hạng tín nhiệm”.

Mặc dù tên gọi xếp hạng khác nhau, nhưng sai khác quá lớn về hạng của các doanh nghiệp khiến nhiều nhà đầu tư băn khoăn. Chẳng hạn, CTCP Đầu tư điện Tây Nguyên (TIC) được CIC xếp hạng AA (loại ưu), trong khi CRV lại xếp hạng CC (loại yếu). Thực hư vấn đề này như thế nào?

Trao đổi với phóng viên, TS Nguyễn Trọng Hòa - Trưởng nhóm Xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp niêm yết của CRV cho biết, “Credit ratings” là thuật ngữ do John Moody đưa ra năm 1909 trong cuốn “Cẩm nang chứng khoán đường sắt”, khi tiến hành nghiên cứu, phân tích và công bố bảng xếp hạng đầu tiên cho 1.500 trái phiếu của 250 công ty trên TTCK Mỹ theo một hệ thống ký hiệu gồm 3 chữ cái A, B, C được xếp lần lượt từ AAA đến C

Một số doanh nghiệp có sự sai khác lớn về xếp hạng

CRV xếp hạng

CIC xếp hạng

TIC

CC

AAA

CII

BB

AAA

CSC

CCC

A

DIC

B

AA

FPC

CC

BBB

HLA

B

AA

MDC

B

AA

NBC

B

AA

NGC

BB

AA

SJD

B

AA

THT

B

AA

Ý nghĩa ký hiệu xếp hạng: AAA (loại tối ưu), AA (loại ưu), A (loại tốt), BBB (loại khá), BB (loại trung bình khá), B (loại trung bình), CCC (loại trung bình yếu), CC (loại yếu).


Hiện nay , những ký hiệu này trở thành chuẩn mực quốc tế. Ở Việt Nam, thuật ngữ “Credit ratings” đang tồn tại nhiều tên gọi như: xếp hạng tín nhiệm, định dạng tín dụng, xếp hạng tín dụng, xếp hạng khách hàng... Trong báo cáo của CRV, Công ty dùng thuật ngữ “xếp hạng tín nhiệm” và có thể được khái quát một cách đơn giản là: “Xếp hạng tín nhiệm có nghĩa là việc phân loại, sắp xếp một đối tượng trên cơ sở đo lường rủi ro tín dụng”.

TS Hòa cho biết thêm, hiện có những ý kiến cho rằng, xếp hạng tín dụng doanh nghiệp là đánh giá về khả năng thanh toán cho một khoản nợ nhất định của doanh nghiệp, còn xếp hạng tín nhiệm là đánh giá tổng quan về các yếu tố bên trong và bên ngoài của doanh nghiệp như: môi trường của doanh nghiệp, sản phẩm và thị trường, quản trị, tình hình tài chính...

Để hiểu rõ về hai khái niệm này, TS Hòa nêu ví dụ: nếu một doanh nghiệp có tình hình tài chính ổn định, sản phẩm và thị trường thuận lợi, quản trị doanh nghiệp hiệu quả cũng như có triển vọng phát triển trong tương lai thì có thể cho rằng doanh nghiệp có khả năng và sự sẵn sàng trả nợ cả gốc, lãi đúng hạn theo các quy định và sẽ được xếp hạng tín nhiệm cao. Đồng thời, căn cứ vào xếp hạng tín nhiệm này các ngân hàng sẽ sẵn sàng ra quyết định cấp tín dụng, các nhà đầu tư sẽ an tâm, tin tưởng và dễ dàng lựa chọn cổ phiếu của doanh nghiệp để đầu tư. Như vậy, mục đính của xếp hạng tín nhiệm cũng là những mục đích của xếp hạng tín dụng.

Vậy có thể cho rằng, khái niệm về “xếp hạng tín dụng” và “xếp hạng tín nhiệm” là khác nhau? Theo TS Hòa, cho đến nay, khó có thể đưa ra một khái niệm rõ ràng về “Credit ratings”. Vì vậy, tùy theo góc độ nghiên cứu để mà xác định nội dung của thuật ngữ này.

Về kết quả xếp hạng các doanh nghiệp niêm yết của CIC và CRV có sự khác nhau, TS Hòa nhận xét, đây là điều bình thường, không có gì đáng quan ngại. Bởi ngay cả ở các tổ chức xếp hạng lớn trên thế giới như Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) hay Fitch cũng đã đưa ra những đánh giá khác nhau về mức độ tín nhiệm của Việt Nam.

Cụ thể là Ba3 theo đánh giá của Moody’s; BB theo đánh giá của S&P và B+ theo đánh giá của Fitch. Sự khác nhau này là do hiện nay trên thế giới cũng như ở Việt Nam, mỗi tổ chức xếp hạng đều áp dụng theo phương pháp riêng của mình. Đó lại là những bí quyết, kỹ năng không thể sẵn sàng được công bố cũng như tiếp cận được. Vì vậy, mức độ chính xác của các kết quả xếp hạng này sẽ được kiểm chứng qua thời gian, việc sử dụng kết quả nào sẽ do các ngân hàng, nhà đầu tư… tự quyết định.
19/09/2014 Chứng khoán sáng 19/9: Phục hồi thận trọng, thanh khoản sụt giảm
19/09/2014 VnIndex loay hoay mốc 615 điểm, HNX-Index tăng điểm nhờ PVS
19/09/2014 Tự doanh chốt cổ phiếu, gom trái phiếu trong phiên 18/9
19/09/2014 Cập nhật danh mục đầu tư quỹ VNM ETF 18/9/2014
19/09/2014 Cập nhật danh mục đầu tư quỹ FTSE VIETNAM INDEX ETF đến ngày 15/9/2014
19/09/2014 Cổ phiếu Chứng khoán và những lần lỗi hẹn với nhà đầu tư
19/09/2014 Nhịp đập thị trường ngày 19.09.2014
19/09/2014 Sức bật của cổ phiếu ngành chứng khoán
19/09/2014 Nhóm dầu khí vẫn hút dòng tiền
19/09/2014 Margin không thể gây rúng động thị trường chứng khoán
19/09/2014 Khách "mua hết veo" 31 triệu cổ phần của SASCO ngay trong buổi sáng
timelinevn.com