Tiêu đề REE_MUA_TP 68,500 VND_Upside 21.9%_Năng lượng tỏa sáng_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Ngành
Doanh nghiệp
Chi tiết Ngày : 22/03/2021
Số trang : 14
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 1232 Kb
Tải về: 1108
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

Định giá  

BSC khuyến nghị MUA cho cổ phiếu REE với giá mục tiêu 68,500 đồng/cp cho năm 2021 (+21.9% so với giá ngày 19/03/2020) dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP).
 
Dự báo kết quả kinh doanh
BSC dự báo DTT và LNST 2021 lần lượt đạt 6,591 tỷ đồng (+16.9% yoy) và LNST = 2,045 tỷ đồng (+19.4% yoy), EPS FW 2021 = 6,289 VNĐ/CP với giả định: (1) Các dự án cơ điện công trình (M&E) ký mới +20% yoy; (2) Giá cho thuê văn phòng tại các tòa nhà cho thuê +5% so với năm 2020 và (3) Sản lượng mảng thủy điện đạt 4.8 tỷ kWh (+34% yoy) nhờ hiện tượng La Nina.
 
Quan điểm đầu tư
Hoạt động M&E và văn phòng cho thuê với tỷ suất lợi nhuận ổn định là “cỗ máy in tiền” đem đến dòng tiền đều đặn cho REE.
Mảng Phát điện tăng trưởng mạnh trong năm 2021 nhờ hiện tượng La Nina và công suất tăng thêm từ các nhà máy mới hoạt động.
 
Rủi ro đầu tư
Rủi ro thời tiết ảnh hưởng đến sản lượng mảng Thủy điện và quá trình xây dựng các nhà máy điện năng lượng tái tạo.
Dự án Thượng Kon Tum chậm tiến độ hoạt động, làm sụt giảm sản lượng điện được huy động trong năm. 
 
Cập nhật doanh nghiệp
Trong năm 2020, REE ghi nhận DTT đạt 5,640 tỷ đồng (+15.3% yoy) nhờ (1) doanh thu mảng điện +49.2% yoy do La Nina quay trở lại và (2) doanh thu mảng M&E +9.5% nhờ các dự án EPC điện mặt trời áp mái.
LNST của REE đạt 1,714 tỷ (-0.3% yoy) do (1) DT tài chính đạt 221 tỷ VNĐ (-49% yoy) và (2) Chi phí tài chính đạt 475 tỷ VNĐ (+23% yoy) do tăng lỗ CLTG trong năm. 
REE không chi trả cổ tức cho năm 2020 để sử dụng cho nguồn vốn đầu tư cho các dự án điện, nước và BĐS trong năm 2021.