Tiêu đề NKG_MUA_TP 60,400VND_Upside 18%_Động lực từ xuất khẩu_BSC Company Update
Loại báo cáo Phân tích công ty
Nguồn BSC
Ngành
Doanh nghiệp
Chi tiết Ngày : 11/03/2022
Số trang : 11
Ngôn ngữ : Tiếng Việt
Dạng tệp : .PDF
Kích thước : 1382 Kb
Tải về: 1266
Tải về
Bình chọn (Bạn phải đăng nhập để bình chọn)
Tóm tắt

 Định giá 

  • NKG đang được giao dịch ở mức PE FW = 4.7x – tương đối rẻ so với các cổ phiếu cùng ngành.
  • BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 1 năm là 60,400 VNĐ/CP tương đương upside 18% so với giá ngày 10/03/2022 dựa trên phương pháp định giá P/E với PE mục tiêu = 5.5x.
Dự báo kết quả kinh doanh
Trong năm 2022, BSC dự báo DTT và LNST của NKG lần lượt là 33,788 tỷ VNĐ (+20% YoY) và 2,399 tỷ VND (+7.8% YoY), EPS FW = 10,985 VNĐ/CP dựa trên các giả định: (i) Sản lượng tiệu thụ thép các loại +25.7% yoy, (ii) Biên LNG -1% yoy do giá HRC -5% yoy.
 
Quan điểm đầu tư
  • Sản lượng tiêu thụ tăng nhờ gia tăng thêm công suất tôn mạ (+30%). Thị trường xuất khẩu vẫn đóng vai trò quan trọng trong cơ cấu doanh thu (80%) do (1) nhu cầu nhập khẩu của các nước phát triển cao; (2) lợi thế chi phí sản xuất tại Việt Nam.
  • Biên lợi nhuận giảm do: (1) áp lực cạnh cao tại thị trường xuất khẩu và (2) biến động giá nguyên vật liệu đầu vào.
Rủi ro
  • Giá bán thép giảm mạnh hơn mức dự phóng -5% yoy;
  • Giá nguyên vật liệu biến động mạnh hơn dự báo.
Cập nhật doanh nghiệp
  • Tổng sản lượng tiêu thụ các sản phẩm thép trong năm 2021 ước đạt 1.15 triệu tấn (+64% YoY), trong đó sản lượng tôn mạ đạt 978 nghìn tấn (+74%yoy), sản lượng thép ống đạt 173 nghìn tấn (+22% yoy).
  • Sản lượng xuất khẩu tôn mạ chiếm 74% tổng sản lượng tiêu thụ, đạt 719 nghìn tấn.