X-Stock | PC1 26,800 : Cập nhật KQKD Q2/2025

Q2/2025: Doanh thu đạt 2,932 tỷ VND (-5% YoY, +58% QoQ), LNST-CĐTS đạt 138 tỷ VND (-13% YoY, +151% QoQ).

Lũy kế 1H2025: Doanh thu đạt 5,257 tỷ VND (-9% YoY) và LNST-CĐTS đạt 193 tỷ VND (-19% YoY).

Phân tích KQKD Q2/2205:

Cơ cấu doanh thu chính: xây lắp, sản xuất công nghiệp (60%), năng lượng (12%), khai khoáng (8%).

Cơ cấu lợi nhuận gộp chính: xây lắp, sản xuất công nghiệp (40%), năng lượng (33%), khai khoáng (18%).

• Doanh thu xây lắp tăng 32% YoY và Backlog đến ngày 30/06 đạt 8.000 tỷ đồng (cao gấp đôi so với cùng kỳ năm trước).
• Doanh thu sản xuất CN giảm -32% YoY do chưa khởi công các hợp đồng mới, Backlog còn lại 700 tỷ VND (cao hơn 82% so với cùng kỳ)
• Doanh thu năng lượng giảm -10% YoY do tình hình thủy văn không thuận lợi.
• Doanh thu khai khoáng giảm -40% YoY do giá bán giảm khoảng -6% YoY và sản lượng giảm khoảng -36% do có một lô hàng bị lùi thời gian ghi nhận sang quý 3.

Biên gộp đạt 17.4%, không thay đổi đáng kể so với cùng kỳ:

• Biên gộp mảng xây lắp và sản xuất công nghiệp đạt 8.6% và 13.3%, cải thiện 1.3 điểm % và 4.8 điểm % do cùng kỳ thực hiện dự án 500KV mạch 3 cần tăng cường thuê ngoài để bắt kịp tiến độ nhanh chóng của chủ đầu tư.
• Mảng khai khoáng đạt 39%, tăng 4 điểm % do kiểm soát tốt quá trình khai thác, giảm tối đa tổn thất quặng. Bù đắp cho các mảng sụt giảm biên gộp như:
• Vận hành KCN đạt 21%, giảm -18 điểm % liên quan đến việc triển khai KCN N
• Mảng năng lượng đạt 47%, giảm -9 điểm % do sản lượng thủy điện suy giảm.

Lợi nhuận từ công ty liên kết đạt 12 tỷ VND (-16% YoY) trong đó công ty Western Pacific đóng góp 36 tỷ VND (tương đương cùng kỳ) bù đắp cho công ty gang thép lỗ 23 tỷ VND.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

KQKD 1H2025, doanh thu và LNST_CĐTS lần lượt hoàn thành 38% và 35% dự phóng cả năm 2025 của BSC. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm dự phóng và lưu ý phần lớn doanh thu và lợi nhuận của PC1 rơi vào thời điểm 6 tháng cuối hằng năm.