X-Stock | VGS 31,200 +0%: Triển khai nhà ở xã hội

ĐÁNH GIÁ CHUNG KQKD QUÝ 2 ​

• Hoạt động kinh doanh cốt lõi - sản xuất thép, đang hồi phục theo xu hướng chung của ngành và đúng kỳ vọng của BSC. ​

• Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận chỉ dao động ở mức thấp 2% - 3%. Nguyên nhân đến từ việc bản chất ngành thép vẫn đang ở giai đoạn đáy và phục hồi đi lên, do đó, giá thép vẫn đang trong xu hướng đi ngang. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp thương mại thép, có quy mô nhỏ, tỷ suất lợi nhuận mỏng như VGS, sẽ vẫn khó khăn. ​

• 6T.2025, VGS đã hoàn thành 60% kế hoạch của VGS. BSC sẽ đưa ra dự báo cao hơn so với kế hoạch do VGS ghi nhận cổ tức 26 tỷ VNĐ – nằm ngoài kỳ vọng. ​

ĐỊNH GIÁ

• Dự án Việt Đức Legend City sẽ là động lực tăng trưởng rất lớn cho VGS. Công ty hiện tại đang triển khai phần NOXH. BSC sẽ tiếp tục theo dõi tiến độ và đánh giá lại định giá khi VGS có kế hoạch triển khai phần thấp tầng.
• Đối với giai đoạn 1 (Triển khai từ 2025 – dự kiến 2028), BSC ước tính tổng giá trị dự án là >1,100 tỷ VNĐ (gồm thấp tầng và NOXH, chưa đưa vào phần chung cư thương mại dịch vụ do chưa rõ thời điểm triển khai).
• Giá cổ phiếu VGS đã tăng 20% so với lần khuyến nghị trước đó. Tại Báo cáo này, BSC khuyến nghị THEO DÕI và ước tính giá trị hợp lý của VGS trong năm 2025 là 31,200 VNĐ/CP (tương đương Upside 0% so với giá đóng cửa ngày 14/9/2025). BSC vẫn giữ nguyên giá mục tiêu so với Báo cáo đánh giá nhanh định giá trước đó. ​

​