X-Stock | ANV 36,000 +21%: Cập nhật KQKD Q3/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q3/2025: DTT = 2,000 tỷ đồng (+49% yoy), LNST-CĐTS = 283 tỷ đồng (x10 lần cùng kỳ)

1. DTT +49% yoy nhờ:

• Cá tra xuất khẩu đạt = 39.3 triệu USD (+27.8% yoy) tương đương khoảng 1,037 tỷ đồng trong đó (1) sản lượng xuất khẩu = 20.35 nghìn tấn (+18.9% yoy) (2) giá xuất khẩu bình quân = 1.93 nghìn USD/tấn (+7.4% yoy), nhờ thâm nhập vào các thị trường giá cao (Mỹ, Brazil,…) thay thế và bù đắp cho thị trường châu Á giá thấp truyền thống (chi tiết NĐT xem tại báo cáo cập nhật trước đó của BSC).
• Mảng cá rô phi duy trì sản lượng xuất tích cực vào thị trường Mỹ ước tính = 2.8 nghìn tấn (cùng kỳ lượng xuất không đáng kể) cao hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 0.5 – 0.6 nghìn tấn/tháng trước đó của BSC khi Mỹ tiếp tục đánh thuế thêm vào 1 đối tác nhập khẩu cá rô phi lớn khác là Brazil trong Q3.2025.

2. LNST-CĐTS x10 lần cùng kỳ nhờ:

• Biên lợi nhuận gộp = 24% cải thiện 11% svck nhờ (1) giá bán cải thiện +7.4% yoy (2) giá TACN ước tính -5% yoy (3) đóng góp của mảng cá rô phi mới với biên lợi nhuận tốt hơn so với mảng cá tra truyền thống.
• Chi phí tài chình = 17 tỷ đồng (-41% yoy) nhờ (1) lãi vay giảm -21% yoy khi ANV giảm vay nợ ngắn hạn svck (2) giảm lỗ tỷ giá.

So với báo cáo trước đó, BSC đánh giá KQKD Q3.2025 là cao hơn khoảng 8% so với kỳ vọng của chúng tôi do (1) sản lượng xuất khẩu cá rô phi cao 0.35 nghìn tấn/tháng so với kỳ vọng (2) sản lượng xuất khẩu cá tra sang Trung Quốc cao hơn 38% so với dự phóng. Lũy kế 9T.2025, ANV đã hoàn thành lần lượt 82%/78% dự phóng DTT và LNST-CĐTS của chúng tôi.