X-Stock | SCS 57,200 +5%: Cập nhật KQKD Q4/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Luỹ kế năm 2025: DTT = 1,197 tỷ VNĐ (+15% YoY), LNST-CĐTS = 751 tỷ VNĐ (+8% YoY)

• Mảng khai thác nhà ga tăng +16% YoY (chiếm 94% tỷ trọng) nhờ (1) sản lượng hàng hoá đạt 278,843 tấn (+4% YoY), (2) mức giá bình quân trên mỗi đơn vị sản lượng tăng từ 3,627 đồng/kg lên 4,041 đồng/kg (+11% YoY).
• Biên lợi nhuận gộp đạt 78% (tăng nhẹ +1.2 đpt) do thay đổi cơ cấu doanh thu, trong đó sản lượng quốc tế (với biên lợi nhuận cao hơn) chiếm 80% tỷ trọng (tăng +4 đpt).
• Doanh thu tài chính tăng mạnh +26% YoY chủ yếu đến từ lãi tiền gửi +21% YoY khi mà lượng tiền đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn hiện đang chiếm tới 67% tổng tài sản.
• Tuy LNTT tăng +20% YoY nhưng lợi nhuận ròng chỉ còn +8% YoY do SCS áp dung mức thuế suất 20% sau khi được miễn 50% thuế trong vòng 9 năm cho đến 2024.

KQKD Q4/2025: DTT = 327 tỷ VNĐ (+11% YoY), LNST-CĐTS = 188 tỷ VNĐ (+11% YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

KQKD năm 2025 của SCS nhìn chung sát với kỳ vọng của BSC và kế hoạch doanh nghiệp, khi DT & LNST-CĐTS lần lượt hoàn thành 94%/99% dự phóng và 102%/109% kế hoạch năm. Chúng tôi cho rằng sản lượng hàng hoá năm 2025 duy trì tăng trưởng tích cực nhờ: (1) hiệu ứng front-loading từ giai đoạn tháng 4 khiến một phần hàng hoá dịch chuyển sang vận tải hàng không, và (2) diễn biến thuế quan của Mỹ đối với Việt Nam khả quan hơn kỳ vọng trong giai đoạn tháng 10, qua đó hỗ trợ nhu cầu xuất khẩu và thúc đẩy sản lượng, (3) đóng góp từ nhà ga T3 bắt đầu đi vào hoạt động.