X-Stock | ANV 28,300 +35%: Cập nhật KQKD và ĐHĐCĐ 2026

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH ​

KQKD Q1/2025: DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 1,841 tỷ đồng (+66% YoY) và 195 tỷ đồng (+48% YoY).​

• Doanh thu tăng mạnh nhờ xuất khẩu đạt 1.344 tỷ đồng (+66% YoY). Trong đó, doanh thu cá rô phi ước tăng 2,5 lần svck, đóng góp khoảng 70% kim ngạch xuất khẩu cá rô phi của Việt Nam nhờ (1) mức thuế đối ứng 10% giúp Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh so với Trung Quốc và (2) mở rộng xuất khẩu sang Brazil, góp phần đa dạng hóa thị trường và giảm rủi ro chính sách.​
• Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 20.2% xuống còn 17.7% do chi phí thức ăn chăn nuôi và chi phí logistics tăng cao trong bối cảnh giá năng lượng leo thang.​
• Chi phí SG&A/DT đạt 4.7%, tiết giảm -1.5 đpt so với cùng kỳ nhờ quản lý hiệu quả chi phí hoa hồng và vận chuyển.​

Thông tin ĐHCĐ 2026​

Doanh nghiệp đặt kế hoạch kinh doanh 2026 thận trọng theo 2 kịch bản: (1) Kịch bản cơ sở – DTT = 7,000 tỷ VNĐ (+0.7% so với TH2025) và LNST = 999 tỷ VNĐ (đi ngang so với TH2025); (2) Kịch bản tích cực – DTT = 7,700 tỷ VNĐ (+10.8% so với TH2025) và LNST = 1,070 tỷ VNĐ (+7.1% so với TH2025). ​

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC​

DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 24%/17% dự phóng luỹ kế 2026F của BSC. Nguyên nhân lợi nhuận dự phóng thấp hơn so với thực hiện do (1) Quý 1 là giai đoạn thấp điểm mang tính chu kỳ ngành, (2) chiến sự tại Trung Đông kéo dài, gián tiếp tác động lên chi phí đầu vào của doanh nghiếp, khiến biên lợi nhuận gộp thực hiện = 17.7%, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của chúng tôi trong năm 2026F.​