20160219_BSC_Vietnam Monthly Review_VN_2016M01_Public

Kinh tế vĩ mô

• PMI tăng tháng thứ 2 liên tiếp, tăng 51.3 lên 51.5 trong tháng 1. PMI trong tháng tới dự báo tiếp tục khả quan khi chỉ số tiêu thụ công nghiệp chế biến chế tạo tăng tốt và thông tin hỗ trợ ký kết TPP.

• FDI đăng ký và giải ngân tăng trưởng tốt, lần lượt đạt mức tăng 101% và 23% yoy. Dòng vốn đăng ký trong tháng tiếp tục dồn về các dự án công nghiệp chế biến và chế tạo (68%).

• Tỷ giá hạ nhiệt, có xu hướng giảm vào cuối tháng 1. Tỷ giá liên ngân hàng trong tháng 1 dao động trong khoảng từ 22.230 – 22.495 VND/USD, giảm mạnh từ biên độ 22.470 – 22.547 VND/USD trong tháng 12. Mức trung bình trong tháng là 22.407 VND/USD.

Thị trường chứng khoán

• Trong tháng 1, thị trường liên tiếp tạo lập đáy mới và chỉ dừng lại mức hỗ trợ mạnh 513 – 520 điểm (vùng hỗ trợ được hình thành bởi đáy của các đợt giảm mạnh như Biển Đông, giá dầu giảm trong năm 2014 và PBOC phá giá NDT trong năm 2015). Chốt phiên ngày 29/1, VN-Index đóng cửa tại 545.2 điểm và HNX-Index chốt tại 76.7 điểm, lần lượt giảm 5.83% và giảm 4% so với tháng trước.

• Khối ngoại mua bán trái chiều khi họ bán ròng 1,305 tỷ đồng trên HSX trong khi mua ròng 49 tỷ đồng trên HNX trong tháng 1. Cùng với việc bán mạnh ở VIC do hoạt động chuyển đổi trái phiếu, các ETF đẩy mạnh hoạt động bán 406.5 tỷ khiến nhóm cổ phiếu BCs và thị trường giảm mạnh.

• 2 chỉ số có P/E giảm về mức thấp trong nhiều năm, lần lượt 11.01 và 9.08 với VN-Index và HNX-Index.

Nhận định thị trường tháng 2/2016

• Thị trường tháng 2 có nhiều yếu tố tích cực và tiêu cực xen kẽ. Thị trường đang có thuận lợi từ mặt bằng giá thấp trong nhiều năm, và thông tin hỗ trợ từ KQKD năm, thông tin kế hoạch kinh doanh năm 2016, chia cổ tức và mở room trong kỳ ĐHCĐ sắp tới. Ngược lại, biến động hỗn loạn từ các thị trường chứng khoán, hàng hóa, tiền tệ thế giới, và hoạt động rút vốn của khối ngoại đang cản trở sự phục hồi của thị trường.

Dù vậy, chúng tôi đánh giá thị trường sẽ có tháng 2 tăng điểm (theo kịch bản 1), và trọng tâm tăng điểm sẽ diễn ra vào nửa cuối tháng 2 trong 2 kịch bản sau:

 Kịch bản 1: VN-Index breakout vùng kháng cự 545 điểm và tiếp cận vùng điểm 555 – 570 điểm vào cuối tháng 2. Với lợi thế mặt bằng giá thấp, dòng vốn nội sẽ dần dịch chuyển tìm cơ hội đầu tư đón đầu KQKD năm tài chính và kỳ vọng kế hoạch kinh doanh, chia cổ tức và mở room tại ĐHCĐ. Tuy nhiên do thiếu sự đồng thuận từ khối ngoại thị trường chưa có mức tăng mạnh và thanh khoản ở mức trung bình.

 Kịch bản 2: VN-Index được kỳ vọng sẽ tiếp tục tích lũy trong khoảng 535 -555 điểm. Khi diễn biến thị trường thế giới tiếp tục tiêu cực, khối ngoại ETF bán giảm quy mô, thị trường sẽ tiếp tục tích lũy ở vùng giá thấp và chờ đợi thông tin hỗ trợ. Giao dịch giằng co, dập dình và thanh khoản ở mức thấp.

• Chi tiết các cổ phiếu được chúng tôi lựa chọn, NĐT có thể tham khảo trong Báo cáo Triển vọng Ngành 2016.

Ngoài ra chúng tôi cũng lưu ý những cổ phiếu có khả năng mở room và có KQKD quý IV đột biến sẽ có mức tăng tốt.