Chứng khoán Vietcap vừa công bố báo cáo phân tích về Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank, mã: STB) liên quan đến đề án tái cơ cấu kéo dài từ năm 2016 đến 2025 nhằm xử lý các vấn đề tồn đọng sau khi sáp nhập Ngân hàng Phương Nam (SouthernBank).

Mặc dù Sacombank đã đạt được những kết quả tích cực trong quá trình tái cơ cấu, như xử lý hơn 80% nợ xấu và tài sản tồn đọng, trích lập đầy đủ dự phòng theo quy định, đồng thời tăng trưởng lợi nhuận đáng kể, ngân hàng vẫn chưa thể hoàn tất đề án này. Nguyên nhân chính xuất phát từ việc xử lý khoản nợ xấu được bảo đảm bằng 32,5% vốn cổ phần của nhóm ông Trầm Bê, hiện đang do Công ty Quản lý tài sản các tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) nắm giữ. Điều này đã ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng chia cổ tức cho cổ đông trong suốt nhiều năm qua, mặc dù lợi nhuận lũy kế đến ngày 31/3/2025 đã lên đến 31.326 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới nhất, Vietcap dự đoán Ngân hàng Nhà nước sẽ chấp thuận kế hoạch bán 32,5% cổ phần của ông Trầm Bê trong năm 2025 với giá bán dự kiến ở mức 32.750 đồng/cp. Đồng thời, công ty chứng khoán cũng kỳ vọng Sacombank sẽ hoàn nhập khoản dự phòng liên quan đến tài sản thế chấp này vào năm 2026, tương ứng với phần gốc của khoản nợ xấu trị giá 6.600 tỷ đồng.

Ảnh: Vietcap

Vietcap cũng kỳ vọng biên lợi nhuận lãi thuần (NIM) của Sacombank sẽ tăng mạnh trong năm 2026 và 2027, nhờ thu nhập lãi từ việc bán các khoản nợ Phong Phú cùng phần cổ phần 32,5% của ông Trầm Bê. Trong bối cảnh các ngân hàng Việt Nam đang đối mặt với cạnh tranh cho vay ngày càng khốc liệt, công ty chứng khoán cho rằng Sacombank sẽ có lợi thế nhờ nguồn lực thu hồi từ tài sản tồn đọng.

Theo ban lãnh đạo Sacombank tại ĐHĐCĐ năm 2025, tổng số lãi mà ông Trầm Bê phải trả theo các hợp đồng tính đến tháng 12/2024 là 57.600 tỷ đồng. Tuy nhiên, Vietcap dự báo ngân hàng chỉ thu được khoảng 15.900 tỷ đồng thu nhập lãi, trong đó bao gồm 13.500 tỷ đồng từ 32,5% cổ phần (dự kiến ghi nhận trong giai đoạn 2026 - 2027) và 2.400 tỷ đồng từ các khoản nợ Phong Phú (dự kiến ghi nhận trong năm 2026).

>> Sacombank (STB) kinh doanh ra sao dưới thời CEO Nguyễn Đức Thạch Diễm