Vinhomes (VHM): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 84.900 đồng/cp

Chứng khoán DSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VHM, với giá mục tiêu 84.900 đồng/cp. Mặc dù dự báo doanh thu năm 2025 sẽ giảm 10% so với năm trước, xuống còn 92.133 tỷ đồng, song mức nền này vẫn được đánh giá là cao trong bối cảnh thị trường bất động sản đang phục hồi. Lợi nhuận trước thuế năm 2025 dự kiến đạt 39.686 tỷ đồng.

Điểm đáng chú ý là sự thay đổi trong chiến lược phát triển dự án của VHM. Trong giai đoạn 5 năm tới, thay vì tập trung tại các đô thị lớn như Hà Nội hay TP. HCM, Vinhomes sẽ phát triển quỹ đất ở nhiều địa phương mới với tính chất nghỉ dưỡng, du lịch cao. Việc đa dạng hóa địa bàn và sản phẩm được kỳ vọng sẽ giúp VHM duy trì doanh thu ở ngưỡng 100.000 tỷ đồng mỗi năm.

DSC dự phóng kết quả kinh doanh của VHM giai đoạn 2025-2026

DSC sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá RNAV và P/B với tỷ trọng 50/50 để đưa ra giá trị hợp lý của cổ phiếu. Dù cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B 1,5 lần – cao hơn mức P/B dự phóng 2025 là 1,4 lần – nhưng với triển vọng dài hạn, DSC cho rằng vùng giá hiện tại vẫn phù hợp để tích lũy.

Vietcombank (VCB): Khuyến nghị khả quan, giá mục tiêu 67.300 đồng/cp

Với giá mục tiêu 67.300 đồng/cp, Chứng khoán MB (MBS) tiếp tục duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu Vietcombank. MBS dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 sẽ tăng 5,3% so với năm trước, đạt khoảng 43.714 tỷ đồng, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ (16% năm 2025 và 15% năm 2026), cùng với sự phục hồi của thu nhập ngoài lãi.

MBS dự phóng các chỉ tiêu tài chính của VCB giai đoạn 2025-2027

Trong quý I/2025, VCB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 10.860 tỷ đồng – tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ – hoàn thành gần 25% kế hoạch cả năm. Tín dụng tăng trưởng 1,2% so với đầu năm và thu nhập ngoài lãi ghi nhận mức tăng trưởng 12%. Tuy nhiên, biên lãi ròng (NIM) có phần suy giảm nhẹ, chỉ còn 2,65% do cơ cấu cho vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn.

Chất lượng tài sản có dấu hiệu suy giảm nhẹ với tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 1,03% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống còn 216,11%. Dù vậy, đây vẫn là mức bao phủ cao trong ngành, tạo nền tảng vững chắc cho khả năng trích lập dự phòng và duy trì lợi nhuận.

MBS đánh giá VCB đang được định giá hấp dẫn, với P/B hiện tại là 2,28 lần – thấp hơn 22% so với mức trung bình 3 năm qua. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cũng điều chỉnh giảm nhẹ dự báo lợi nhuận và mức định giá P/B do ảnh hưởng từ biến động thị trường sau thông tin Mỹ áp thuế lên một số nhóm hàng hóa của Việt Nam.

FPT Retail (FRT): Khuyến nghị mua, giá mục tiêu 203.900 đồng/cp

Trong khi thị trường bán lẻ vẫn đang đối mặt với khó khăn từ sức mua yếu, cổ phiếu FRT vẫn được Chứng khoán BIDV (BSC) đưa vào danh sách khuyến nghị mua, với giá mục tiêu 203.900 đồng/cp.

Theo BSC, Long Châu – chuỗi nhà thuốc thuộc FRT – tiếp tục là động lực chính cho tăng trưởng. Lợi nhuận trước thuế năm 2025 của FRT được dự báo tăng tới 77% so với năm trước, trong đó riêng Long Châu tăng trưởng 47%, nhờ mở rộng độ phủ thị trường và tối ưu cơ cấu sản phẩm. Mô hình cửa hàng nhỏ và linh hoạt giúp FRT tiết giảm chi phí, tăng hiệu quả kinh doanh.

BSC dự phóng các chỉ tiêu tài chính của FRT trong năm 2025

Ngoài ra, FPT shop – mảng điện thoại và điện máy của FRT – cũng đang từng bước phục hồi sau giai đoạn tái cấu trúc mạnh mẽ. BSC kỳ vọng mảng này sẽ có lãi trở lại trong năm 2025, đóng góp tích cực vào tổng lợi nhuận.

Trong quý I/2025, FRT ghi nhận doanh thu tăng 29% và lợi nhuận trước thuế tăng mạnh tới 207% so với cùng kỳ. Công ty cũng thông qua kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 25% trong quý III/2025. Đáng chú ý, FRT đã công bố nhà đầu tư chiến lược Creador SDN Bhd, với mục tiêu sở hữu tới 13% cổ phần Long Châu, mở ra kỳ vọng về nguồn lực tài chính mới phục vụ tăng trưởng.

BSC nhấn mạnh, FRT đang hưởng lợi từ xu hướng hiện đại hóa ngành bán lẻ dược phẩm và nhu cầu chăm sóc sức khỏe ngày càng gia tăng của người dân. Tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận giai đoạn 2024–2028 của Long Châu được dự báo đạt khoảng 39%/năm.

Tuy nhiên, BSC cũng lưu ý một số rủi ro cần theo dõi như áp lực từ thuế quan đối ứng khiến sức mua giảm, rủi ro định giá thấp hơn kỳ vọng đối với Long Châu và những biến động trong nhóm cổ đông nước ngoài.

>> 3 cổ phiếu VN30 đồng loạt phá đỉnh lịch sử, 1 mã tăng 5 phiên liên tiếp