Danh mục khuyến nghị

PVS_MUA_TP 57,000 VND_Upside 30%_Cập nhật kết quả kinh doanh_BSC Company Update

Ngày đăng

04/06/2024
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

480

Báo cáo chi tiết

Định giá

BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVS với giá mục tiêu 2025F là 57,000 VND/CP (tương đương upside 30% so với giá đóng cửa ngày 03/06/2024) dựa trên phương pháp định giá FCFF sau khi điều chỉnh tăng lần lượt 14% và 13% lợi nhuận năm 2024F và 2025F do điều chỉnh tăng (i) dự phóng các mảng Căn cứ cảng, Khảo sát và M&C do Lô B ký được FID thượng nguồn nhanh hơn kỳ vọng (ii) dự phóng lợi nhuận từ FPSO trong năm 2024F.

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC dự báo năm 2024, doanh thu thuần của PVS đạt 26,030 tỷ VND (+35% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,177 tỷ VND (+31% YoY), EPS FW = 2,463 VND/CP.

Triển vọng kinh doanh năm 2024

BSC cho rằng năm 2024, tăng trưởng mảng Mảng Cơ khí & xây lắp (M&C) đến từ:

Các dự án điện gió: BSC kỳ vọng PVS ghi nhận doanh thu liên quan đến 4 dự án trang trại điện gió nước ngoài. Công ty cũng cho biết sắp tới khả năng trúng thầu thêm 2 dự án điện gió quy mô ~ 700 triệu USD. BSC cho rằng các gói thầu thi công cho năng lượng tái tạo của khách hàng nước ngoài vẫn chiếm tỷ trọng chính.
Các dự án dầu khí: BSC kỳ vọng các dự án dầu khí sẽ triển khai tích cực và có đóng góp vào kết quả kinh doanh từ cuối năm 2024. Trong đó, BSC kỳ vọng PVS ghi nhận dự án Lạc Đà Vàng và Lô B – Ô Môn. BSC chưa đưa Sư Tử Trắng – GĐ 2 vào dự phóng.

Rủi ro

Giá dầu biến động mạnh có thể tác động tiêu cực đến việc gia hạn hợp đồng thuê FSO/FPSO
Các dự án có thể bị chậm tiến độ ảnh hưởng đến nguồn công việc của PVS.

Cập nhật doanh nghiệp

Trong qúy 1 năm 2024, doanh thu thuần của PVS đạt 3,710 tỷ VND (+0% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 305 tỷ VND (+34% YoY).
Năm 2024, PVS đặt kế hoạch doanh thu đạt 15,500 tỷ VND (-19.8% YoY), và LNST đạt 858 tỷ VND (-5% YoY).