Danh mục khuyến nghị

X-Stock | PVS 45,000 +22%: Cập nhật KQKD Q2/2026 - Định giá chiết khấu, điểm rơi lợi nhuận từ 2H/2026

Ngày đăng

24/08/2026
Mã chứng khoán

PVS
Doanh nghiệp

Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

12

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q2/2026: DTT đạt 8,589 tỷ VND (+17% YoY, -1% QoQ); LNST-CĐTS đạt 525 tỷ VND (+47% YoY, +26% QoQ). Loại trừ khoản thu nhập bất thường ~460 tỷ VND, LNST-CĐTS cốt lõi đạt ~182 tỷ VND (-48% YoY, -56% QoQ).

Doanh thu theo mảng: M&C đạt 4,580 tỷ VND (-5% YoY, ~53% DTT); Cho thuê tàu kỹ thuật dầu khí 892 tỷ VND (+101% YoY) và Căn cứ cảng dầu khí 710 tỷ VND (+20% YoY) là hai mảng tăng mạnh nhất.

•Biên lợi nhuận gộp đạt 7.0% (-1.8 đpt YoY, -2.8 đpt QoQ), trong kỳ đã áp dụng thay đổi cách hạch toán theo Thông tư 99/2025: PVS chuyển 132 tỷ VND chi phí dự phòng bảo hành từ Giá vốn sang Chi phí bán hàng, làm tăng biên gộp sổ sách.
Nếu hạch toán theo chuẩn cũ (TT200), lợi nhuận gộp Q2/2026 đạt 468 tỷ VND (+5% YoY), tương ứng biên LNG 5.0% (-0.6 đpt YoY, -1.1 đpt QoQ).

•Chi phí BH & QLDN đạt 684 tỷ VND (+11% YoY, +10% QoQ), tương ứng tỷ lệ BH&QLDN/DTT 8.0% (-0.4 đpt YoY, +0.8 đpt QoQ), do (i) ghi nhận 132 tỷ VND chi phí dự phòng bảo hành chuyển từ giá vốn sang và (ii) chi phí nhân viên quản lý Q2 tăng mạnh +163% YoY, đạt 327 tỷ VND.

Nếu hạch toán theo chuẩn cũ (TT200), tỷ lệ BH&QLDN/DTT chỉ ở mức 6.0% (+0.7 đpt YoY, +2.5 đpt QoQ).

•Chi phí tài chính ròng đạt -104 tỷ VND (cùng kỳ -50 tỷ VND) do chi phí lãi vay tăng +139% YoY lên 111 tỷ VND. Đây là nguyên nhân chính kéo LNTT và LNST giảm dù lợi nhuận gộp vẫn giữ đà tăng (+5% YoY).

•Lợi nhuận từ LDLK Q2/2026 đạt 183 tỷ VND (-20% YoY, +17% QoQ) do sự sụt giảm doanh thu của FPSO Lam Sơn. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận từ LDLK sẽ cải thiện từ cuối Q3/2026 nhờ đóng góp từ FSO Lạc Đà Vàng (dự kiến vận hành từ T9/2026) và các dự án FPSO/FSO thuộc chuỗi Lô B - Ô Môn từ năm 2027.

Thông tin đáng chú ý: Cập nhật KQKD & Quan điểm của BSC (tiếp) (Trang 2) và Triển vọng kinh doanh 2026 (Trang 3).