BSC - Company Update 2015.11.23 - Cập nhật VIP

Cập nhật kết quả kinh doanh 9T2015. DTT quý 3 đạt 131 tỷ (-31%yoy), LNTT 1.8 tỷ (-91%yoy) do VIP đưa tầu Petrolimex 10 vào sửa chữa định kỳ nên không tạo doanh thu trong kỳ. Lũy kế 9T2015, DTT đạt 429 tỷ (-18% yoy), LNTT đạt 36.5 tỷ (+18.7% yoy). Trong đó:

 Cho thuê tàu chở dầu (4 tầu): Đây là mảng kinh doanh quan trọng của VIP, đóng góp đến 74% tổng DTT (321 tỷ đồng) và 96% tổng lợi nhuận gộp (100 tỷ đồng) trong 9T2015. Biên lợi nhuận gộp cao, đạt 31,15%. Tuy nhiên, do hoạt động sửa chữa định kỳ tàu Petrolimex 10 kéo dài 2 tháng, nên DTT giảm mạnh (-8.55% ) trong quý 3. Chúng tôi cho rằng, DTT mảng này của VIP sẽ tăng trở lại nhờ vận hành tàu Petrolimex 10 trong khi giá dịch vụ được giữ ổn định.

 Bán xăng, dầu nhờn: DTT đạt 109 tỷ đồng (-37% yoy), chiếm 25% tổng DTT, lợi nhuận gộp đạt 5 tỷ, chiếm 5% tổng lợi nhuận gộp của VIP. Biên lợi nhuận gộp thấp (chỉ đạt 5%) do VIP chỉ bán hàng dưới hình thức đại lý phân phối cho tập đoàn

 Hợp đồng xây dựng: DTT đạt 2.4 tỷ đồng. Hai dự án chính của VIP là Anh Dũng 7 và Central Tower (hiện tại, Anh Dũng 7 còn 30,000m2 với giá bán ~5 triệu/m2, Central Tower mới cho thuê được khoảng 60%, kì vọng lấp đầy trong 5 năm tới). Công ty dự kiến sẽ xây dựng tiếp một tòa nhà tại Hải Phòng (bị ngừng thi công từ năm 2014 do thiếu vốn) trong năm 2016.

Triển vọng kinh doanh. Quý 4/2015, doanh thu được kỳ vọng tăng nhờ vận hành tàu Petrolimex 10. Trong dài hạn, KQKD của VIP có thể khả quan với tăng trưởng đến từ mảng cho thuê tàu chở dầu. VIP dự định mua 1 tàu chở dầu mới với công suất 37.000 DWT. Đồng thời, dự án cảng Xanh Vip (30% vốn của VIP) có thể sẽ đóng góp lợi nhuận trong dài hạn cho VIP.