BSC - Company Update 2015.12.21 - Cập nhật FPT

Cập nhật KQKD 11T2015 Trong 11T2015, tăng trưởng lợi nhuận đạt 7% so với cùng kỳ. DTT 11T đạt 35.886 tỷ đồng (+16%yoy, hoàn thành 91% kế hoạch năm), LNST đạt 2.064 tỷ đồng (+7%yoy, hoàn thành 86% kế hoạch năm).

Chúng tôi đánh giá nguyên nhân chính của sự chênh lệch tăng trưởng giữa DTT và LN là do (1) Mảng Tích hợp: chi phí nhập khẩu thiết bị phần cứng tăng lên do VNĐ mất giá cùng với tỷ suất lợi nhuận thấp với các dự án phần cứng là nguyên nhân của sự suy giảm LNTT - giảm 44% so với cùng kỳ; (2) Mảng dịch vụ Viễn thông: Chi phí liên quan đến quang hóa trong năm 2015 phần lớn được ghi nhận trực tiếp vào chi phí thay vì được vốn hóa và (3) Mảng Phân phối: LNTT từ phân phối mobile giảm 2% yoy do Apple áp dụng chính sách mới và suy giảm từ sản phẩm Microsoft.

Điểm nhấn của FPT trong năm 2016

• Kỳ vọng từ việc FPT mua lại phần vốn thoái của SCIC tại FPT Telecom. Tính đến T11/2015, Doanh thu và LNTT của khối Viễn thông lần lượt chiếm đến 13,84% và 39,18% giá trị hợp nhất toàn Tập đoàn. Hiện tại FPT đang chỉ nắm 45,64% cổ phần tại FPT Telecom, do đó, nếu FPT tăng được tỷ lệ sở hữu tại FPT Telecom, LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ FPT và EPS sẽ cải thiện tích cực năm 2016. Trong cuộc họp NĐT Q3 2015, FPT cho biết chưa rõ thời gian cũng như cách thức thoái vốn cụ thể, ngoài ra theo các văn bản hiện tại cũng không có quy định ưu tiên cho FPT trong việc mua lại phần vốn thoái.

• FPT có thể thoái vốn tại Khối Phân phối bán lẻ. Cũng trong cuộc họp NĐT Q3 2015, FPT cho biết đang tiến hành nghiên cứu thực hiện và chưa thể tiết lộ. Trong 11T2015, LNTT của khối Phân phối bán lẻ chiếm 25,13% LNTT toàn tập đoàn, chúng tôi cho rằng việc này sẽ giúp FPT có thêm nguồn lực đế phát triển ngành hoạt động cốt lõi là CNTT – Viễn thông.