X-Stock | VPB 36,500 +43%: Cập nhật KQKD Q2/2026 và các định hướng trong 2026

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH Q2/2026:​

Lợi nhuận trước thuế hợp nhất Q2/2026 đạt 10.9 nghìn tỷ VND (+76% YoY), lũy kế 1H2026 đạt 18.9 nghìn tỷ VND (+68% YoY), đạt 48% dự báo cả năm 2026 của BSC. Kết quả kinh doanh chủ yếu được dẫn dắt bởi (i) tăng trưởng tín dụng đạt 23% YTD và (ii) thu nhập ngoài lãi nhờ tư vấn phát hành trái phiếu ở VPX.​

Lợi nhuận trước thuế của từng công ty trong Q2.2026: ​

• Ngân hàng mẹ đạt 8.2 nghìn tỷ VND (+42% YoY). Lũy kế 1H2026 đạt 15.6 nghìn tỷ VND (+46% YoY).​

• VPX đạt 2.2 nghìn tỷ VND (+293% YoY). Lũy kế 1H2026 đạt 2.7 nghìn tỷ VND (+197% YoY). ​

• FECredit đạt 75 tỷ VND (-60% YoY), lũy kế 1H2026 đạt 153 tỷ VND (-43% YoY), do công ty tiếp tục ưu tiên trích lập dự phòng, quản lý nợ.​

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ:​

VPB ghi nhận KQKD Q2/2026 rất tích cực và phù hợp với kỳ vọng của BSC trước đó.​

Tỷ lệ CAR Basel 2 của VPB đạt mức trên 14% tại cuối Q2, cải thiện so với quý liền trước (13.7%), tiếp tục dẫn đầu trong hệ thống ngân hàng, nếu áp dụng thông tư 14, tỷ lệ CAR của VPB sẽ cao hơn nữa. VPB cũng đang cân nhắc phát hành thêm 5% cho cổ đông nước ngoài, tạo bộ đệm vốn an toàn để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng cao trong thời gian tới (tận dụng FOL 49%), đồng thời sẽ tạo ra tâm lý tích cực cho thị trường.​

Dự phóng LNTT 2026F – 2027F vẫn được giữ nguyên ở mức 38,340 tỷ VND (+25% YoY) và 45,998 tỷ VND (+20% YoY).​

BSC duy trì khuyến nghị MUA cho VPB với giá mục tiêu năm 2026 là 36,500 VND/CP (upside +43% so với ngày 05/08/2026). PB hiện tại đạt 1.08x, chiết khấu 22% so với trung bình 5 năm. PB FW 2026F đạt 1.02x.​