20170803_BSC_Vietnam company report_VN_REE

Định giá
Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu REE với giá mục tiêu là 43,482 đồng/cp, tương ứng với upside 18%, dựa vào 2 phương pháp định giá là P/E và FCFF.
REE là doanh nghiệp có chất lượng thi công M&E tốt nhất trên thị trường hiện nay. Ngoài ra với danh mục đầu tư điện nước than lên tới trên 5.000 tỷ được kì vọng sẽ mang lại nguồn lợi nhuận cao và ổn định cho REE trong dài hạn.
Ngày 02/08/2017, cổ phiếu REE được giao dịch tại giá 37.000 đồng/cp, tương ứng với P/E fw là 9.4x, khá hấp dẫn so với mức P/E thị trường vào khoảng 16x
Quan điểm đầu tư:
•    Mảng M&E có thể tăng trưởng khoảng 30% năm 2017 và giá trị hợp đồng kí mới kì vọng đạt khoảng 2.000 tỷ năm 2017
•    PPC tái cấu trúc nợ vay bằng JPY được kì vọng giúp REE ghi nhận nguồn cổ tức cao và ổn định từ khoản đầu tư vào PPC
•    VSH được hợp nhất từ năm 2017, dự án Thượng Kon Tum kì vọng là động lực tăng trưởng mạnh cho VSH từ 2019