20170810_BSC_Vietnam Company Update_VN_PHR (THEO DÕI)

Định giá
Chúng tôi duy trì khuyến nghị THEO DÕI với cổ phiếu PHR, với giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu PHR vào khoảng 45,900 VND/cp, tương đương mức upside 10.1% so với mức giá đóng cửa ngày 15/8/2017 là 41,700 VND.
 

Điểm nhấn đầu tư                   

• Giá cao su thanh lý cao hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đây, đạt 250 triệu/hecta, so với mức 160 triệu cùng kỳ và so với kỳ vọng 220 triệu của chúng tôi giả định.
• VSIP 3 dự kiến bồi thường 1 tỷ đồng/hecta đối với 691 hecta thu hồi từ vườn cao su của Phước Hòa. Dự kiến sẽ chuyển nhượng 300 hecta trong 2017 và 391 hecta trong 2018. Ngoài ra, Phước Hòa được hưởng 20% lợi nhuận của VSIP 3 trong suốt vòng đời dự án.

Nhận định BSC
BSC cho rằng giá cổ phiếu Phước Hòa thời điểm hiện tại đã phản ánh một phần những thông tin tích cực đột biến, bao gồm cả phần lợi nhuận từ việc VSIP bồi thường, cũng như thông tin thoái vốn khỏi NTC. BSC cho rằng PHR sẽ được chấp nhận ở mức giá cao hơn khi những thông tin nói trên dần được công bố chính thức, theo đó, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu PHR với mức giá mục tiêu 12 tháng là 45,900 VND/cp.
BSC ước tính trong 2017 Phước Hòa có thể ghi nhận 1,465 tỷ đồng doanh thu (+24.3% yoy) và 373.4 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+67.2% yoy)