Week 22_Thị trường tiếp tục dò đáy _20180525

Chiến thuật tuần tới
Không như dự báo về khả năng giằng co trên 1,000 điểm của chúng tôi trong tuần trước, VN-Index đột ngột sụt giảm mạnh và tiến sát đường trung bình động SMA200. Khối ngoại duy trì đà bán ròng mạnh, tạo ra áp lực giảm điểm lan tỏa lên toàn bộ các cổ phiếu chủ chốt. Nhóm cổ phiếu dầu khi sau gần 2 tuần đi ngược xu hướng thị trường nhờ giá dầu tăng giá đã quay đầu giảm cùng xu hướng chung của thị trường. Ngoài ra, nhiều cổ phiếu lớn thay nhau giảm sàn đột ngột trong phiên càng tạo ra tâm lý thận trọng, hạn chế tham gia của NĐT và khiến thanh khoản thấp ngay cả những phiên hồi phục. Thị trường tiếp tục bị cuốn vào vòng xoay bắt cắt và giảm margin là điều lo ngại cho khả năng điều chỉnh kéo dài và dư địa giảm còn lớn (Lưu ý kịch bản điều chỉnh tại phần PTKT và dự báo cơ cấu ETF phần phụ lục).
Biên bản cuộc họp mới nhất của FED, được công bố ngày 23/05, phát đi thông điệp việc lạm phát tăng cao có thể không hẳn đồng nghĩa với việc tốc độ tăng lãi suất sẽ được đẩy mạnh. Các nhà hoạch định chính sách của FED cho rằng hiện không có nhiều bằng chứng về tình hình quá nhiệt chung của thị trường lao động, mặc dù lạm phát đã được cải thiện đáng kể trong thời gian gần đây. Điều này đồng nghĩa với việc FED có thể sẽ duy trì tốc độ tăng lãi suất như trong kế hoạch, bất chấp diễn biến lạm phát, mà không có sức ép đến từ việc phải hạ nhiệt nền kinh tế. Lần gần đây nhất FED nâng lãi suất vào cuộc họp tháng 3 vừa qua, và đa số nhà đầu tư kỳ vọng lần nâng lãi suất tiếp theo sẽ diễn ra vào cuộc họp ngày 12-13/06/2018. Đây là thông tin mang tính tích cực đối với biến động ở các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam, vốn khá nhạy cảm với những động thái tăng lãi suất của FED..
Xuyên thủng các vùng hỗ trợ, VN30 có tuần giảm mạnh -8.4%, kéo theo mức giảm mạnh và đồng loạt từ các HĐTL. Trạng thái chênh lệch âm (discount) lần lượt -0.7% và -0.03% với các HĐTL 1805 và 1806 trong khi mức chênh lệch dương (premium) giảm xuống còn 1% và 5.5% với 1809 và 1812. Không có cơ hội đầu tư trên thị trường cơ sở, NĐT tiếp tục tìm kiếm cơ hội trên TTPS. Thanh khoản liên tiếp đạt kỷ lục mới trong tuần qua; giá trị giao dịch bình quân đạt 8,156 tỷ/phiên, tăng 17% so với tuần trước. Xu hướng giảm điểm tiếp tục được củng cố, trạng thái short HĐTL có nhiều lợi thế trong tuần tới, dù vẫn cần lưu ý vận động hồi giá trong phiên.

Khuyến nghị trading ngắn hạn: Xu hướng giảm điểm củng cố, NĐT duy trì tỷ lệ cổ phiếu thấp và tránh mua đuổi ở những phiên hồi phục kỹ thuật với thanh khoản thấp.
Khuyến nghị đầu tư trung dài hạn: Canh giảm bớt tỷ trọng ở những phiên hồi phục khi xu hướng giảm mạnh và có thể kéo dài.
Danh mục đầu tư tuần tới: Cắt lỗ GTN -6% trong danh mục ngắn hạn. Chờ đợi thanh khoản hồi phục để mở vị thế với các mã cổ phiếu có cơ bản tốt và triển vọng cao trong năm 2018

Kết quả danh mục tuần vừa qua
Danh mục Ngắn hạn: Hiệu suất danh mục giảm -3.60%
Danh mục Canslim: Hiệu suất danh mục giảm -6.83%
Danh mục Cơ bản: Hiệu suất danh mục giảm -3.91%

Những thông tin lưu ý trong tuần tới                   
ETF iShare sẽ hoàn thành cơ cấu danh mục vào tuần tới. Nếu như ETF VNM và FTSE VN không rút vốn thì quỹ này đã giảm 2,6 triệu chứng chỉ (12% giá trị) tương đương với bán 340 tỷ giá trị cổ phiếu Việt Nam trong tháng 5.
Khối ngoại duy trì đà bán ròng, đang tạo sức ép giảm điểm khi thanh khoản thị trường duy trì ở mức thấp.
Công bố các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô trong tháng 5. 
Ngày 30/5, Mỹ công bố dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp, GDP q/q; NHTW Canada công bố lãi suất. Ngày 31/5, G7 họp phiên đầu tiên và kéo dài trong 3 phiên; Canada công bố GDP m/m; Mỹ công bố sản lượng dầu tồn kho. Ngày 1/6, Mỹ công bố tỷ lệ thất nghiệp, chỉ số PMI.