“Cần chú ý FOMO, nhưng hiện nay, thị trường chứng khoán vẫn chưa đến đỉnh”

Tại chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng” ngày 21/7, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh Số, Công ty CP Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết, thị trường tăng nóng khi triển vọng nâng hạng trở thành câu chuyện chi phối. Bởi vậy, dòng tiền tập trung nhiều vào cổ phiếu trong VN-30, đặc biệt những cổ phiếu được hưởng lợi từ nâng hạng. Danh mục ePortfolio về nâng hạng của VPBankS trong tháng vừa qua tăng 18%, rất nóng. Thông thường, một năm danh mục chỉ tăng khoảng hơn 10% nhưng danh mục gồm MSN, VIC … đã lên 18%. Đó là lý do tại sao thị trường bắt đầu nhìn thấy nhịp chốt lời mạnh ở vùng 1.500 điểm.

Trả lời câu hỏi, làm thế nào để nhà đầu tư nhận diện được hưng phấn thái quá trong giai đoạn hiện tại, ông Đức dẫn quan điểm của ông Peter Lynch, thông thường tỷ lệ P/E (giá trên thu nhập) của thị trường chạy trong khoảng từ 10 – 20 lần. Hai đợt đỉnh gần nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam, P/E đều ở mức trên 20 lần. Năm 2018, P/E vào khoảng 21 lần, đến 2021 – 2022, P/E khoảng 19 lần. Hiện nay, P/E thị trường mới chỉ khoảng hơn 16 lần, tức vẫn còn cách 20% so với đỉnh. Chưa kể, lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng thêm khoảng 15% trong một năm tới, giúp kéo P/E thấp hơn.

“Do vậy, chúng ta có thể kỳ vọng câu chuyện VN-Index đạt được tối thiểu 1.800 – 1.900 điểm. Tỷ phú George Soros từng nói thị trường đi ngang thì sẽ đi ngang mãi mãi, còn một khi vào uptrend, với tâm lý tích cực thì sẽ duy trì đà tăng tương đối lâu dài.

FOMO là yếu tố cần chú ý, nhưng thời điểm hiện tại, thị trường vẫn chưa đến đỉnh. Đỉnh của thị trường phải ở mức P/E khoảng 19 – 20 lần”, ông Đức nói.

Cũng theo chuyên gia VPBankS, nhìn lại lịch sử, một sóng uptrend như hiện tại không phải lúc nào cũng có. Phải chờ từ năm 2022 đến nay thì mới có sóng như vậy. “Tính trong lịch sử, cũng chỉ có 5 lần uptrend mạnh là 2025, 2021 – 2022, 2017 – 2018 và 2009 – 2010 và 2007 – 2008. Nếu không tận dụng cơ hội trong giai đoạn này thì sẽ rất khó khăn để kiếm lời. Chúng ta có thể học tập kinh nghiệm của những nhà đầu tư hàng đầu như George Soros, Druckenmiller … để kiếm tiền trong uptrend, và để hiểu vì sao cần có tâm lý tích cực trong uptrend hiện tại”, ông Đức cho biết thêm.

Ông Đức cho rằng, 1.500 điểm là mức phù hợp để tích lũy. Nhìn về các lớp lang của cổ phiếu, thực tế cổ phiếu dẫn dắt là nhóm Vingroup và bất động sản. Cổ phiếu VIC đã tăng gấp 3 lần so với đầu năm (từ khoảng 40.000 đồng/cổ phiếu lên 120.000 đồng/cổ phiếu).

Quay lại năm 2021, cổ phiếu VIC hiện tại cũng khá giống HPG khi ấy. Năm 2021, cổ phiếu HPG đã gấp 6 lần. Giữa năm 2021, những cổ phiếu dẫn dắt bắt đầu có dấu hiệu yếu đi và thị trường bắt đầu tìm sang những dòng cổ phiếu khác rồi mới lên đỉnh mới.

Trong vài tuần trở lại đây, hiện tượng này đang diễn ra. Những cổ phiếu như VIC đang ở nhịp tăng nóng và đỉnh sẽ không còn xa nữa. Vào nửa cuối năm 2021, sau khi tạo đỉnh, cổ phiếu HPG đã chững lại và thị trường xuất hiện những cổ phiếu dẫn dắt như chứng khoán (hưởng lợi từ thanh khoản cao, câu chuyện nâng hạng…), cổ phiếu gắn liền với nền kinh tế thực: bán lẻ, ngân hàng.

Theo ông Đức, nếu chưa có cổ phiếu bất động sản, nhà đầu tư cần tìm kiếm những mã chưa tăng quá mạnh. Trong giai đoạn này, đầu tư cổ phiếu bất động sản thiên về lướt sóng nhiều hơn. Khi cổ phiếu tăng gấp đôi, gấp 3 thì thị giá cổ phiếu xa dần với giá trị và nhà đầu tư cần siết chặt hơn trong việc quản lý rủi ro và mua ngắn hạn hơn.

Trong khi đó, với cổ phiếu chứng khoán, ông Đức cho rằng, trong hai quý đầu năm, thanh khoản nhìn chung chưa cao và chỉ bắt đầu mạnh lên vào tháng 7. Những mã cổ phiếu như HCM chưa tăng được do thanh khoản chưa cao. Trong khi đó, các công ty như SSI vẫn có thể thu được mức phí rất tốt trong nửa đầu năm nhờ margin. Một khi thanh khoản trở lại, các cổ phiếu như HCM sẽ còn khá nhiều tiềm năng.

Nhìn lại năm 2021, sóng cuối thường là sóng chứng khoán. Tháng 7 này, các phiên tỷ USD đã quay trở lại, ngoài ra còn có câu chuyện nâng hạng, giúp những công ty top đầu, thị phần cao và vẫn duy trì thu phí là điểm sáng nửa cuối năm. Còn nửa đầu năm, cổ phiếu chứng khoán phụ thuộc câu chuyện tự doanh.