PNJ_MUA_TP 145,500 VND_Upside 30%_Quả ngọt từ nỗ lực đổi mới_BSC Company Update

 Định giá 

• BSC điều chỉnh kỳ vọng DTT và LNST năm 2022 đạt lần lượt là 33,436 tỷ đồng (+70%YoY) và 1,792 tỷ đồng (+74%YoY) - Tăng 28%/11% sv BCT, tương đương 129% KH DT và 136% KH LNST năm 2022.
• Năm 2023, DTT và LNST kỳ vọng đạt 37,832 tỷ đồng(+13% YoY) và 2,147 tỷ đồng (+20%YoY) tương đương EPS FW=8,276 VND và P/E fw=13.6 - Thấp hơn P/E trung bình 3 năm 19 lần.  

• Tận dụng khoảng trống ngành sau COVID-19, giúp PNJ mở rộng thị phần và quy mô trong giai đoạn 2022-2023 (chi tiết) 
• Dư địa tăng trưởng đến từ nội tại doanh nghiệp, gồm (1) Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3; (2) Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí nhờ ứng dụng chuyển đổi số (3) Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng, chính sách bán hàng linh hoạt.

• Dịch bệnh tiếp tục ảnh hưởng đến sức mua trang sức.
• Thu nhập khả dụng phục hồi thấp hơn kỳvọng.