[X-Stock] DGW_TP 40,100_Cập nhật KQKD Q1/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH Q1/2025

DTT và LNST lần lượt đạt 5,519 tỷ VND (+11%YoY) và 106 tỷ VND (+14.2%YoY).

1. Doanh thu tăng trưởng (+11%YoY) đến từ:

• Laptop +22%YoY nhờ DGW ghi nhận tăng trưởng thị phần, với đóng góp của sản phẩm AI và hợp tác với MSI và Gigabyte
• Thiết bị văn phòng (OE) +55.3%YoY, dẫn dắt tăng trưởng từ PC, màn hình, máy chủ, đồng hồ thông minh và tai nghe.
• Thiết bị gia dùng(HA) +90%YoY nhờ cao điểm của mùa tiêu thụ, dẫn dắt bởi các SP của Xiaomi gồm máy lọc không khí, Robot hút bụi và kết hợp với SP của Philip
• Hàng tiêu dùng (CG) +20%YoY bởi đóng góp của các mảng có sẵn và kênh ontrade của ABinbev chỉ định Q3/2024.

Bù đắp cho mức suy giảm của (i) mảng điện thoại di động -8%YoY do nhu cầu chậm lại sau mùa cao điểm Q4/2024; (ii) Doanh thu Archison -60%YoY, tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi bối cảnh thị trường chung suy giảm.

2. Lợi nhuận ròng +14.2%YoY nhờ biên lợi nhuận gộp tăng từ 7.8% (Q1/2024) lên 8.7%(Q1/2025) nhờ tăng tỷ trọng đóng góp của các mảng có biên lợi nhuận cao như OE  và CE, kết hợp với tăng trưởng doanh thu bù đắp hiệu quả chi phí vận hành và chi phí tài chính khác phát sinh –76.5 tỷ VND.

Ngoài ra, thông tin liên quan đến hoạt động tái cấu trúc: DGW hoàn tất chuyển nhượng 81% cổ phần tại Digiworld Venture (slide 2), tỷ lệ sở hữu còn lại 19% và nâng tỷ lệ sở hữu tại B2X.

Quan điểm BSC:  Chúng tôi cho rằng (1) KQKD cốt lõi của DGW ghi nhận những điểm sáng tính cực dẫn dắt bởi tăng trưởng của các sản phẩm Laptop, thiết bị điện tử và thiết bị gia dụng nhờ DGW đã nắm bắt được xu hướng dịch chuyển của ngành (đặc biệt SP có giá cả hợp lý), bù đắp cho mức suy giảm của mảng điện thoại do nhu cầu yếu giúp mở rộng thị phần nên biên lợi nhuận +0.4 điểm phần trăm so với ước tính của BSC; Tuy nhiên, (2) phát sinh chi phí tài chính khác, dẫn tới KQKD Q1/2025 tương tự dự phóng trước đó của BCS