[X-stock] PVS_TP 38,600_Cập nhật KQKD Q1/2025 và ĐHCĐ 2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH​

KQKD Q1/2025: DTT = 6,014 tỷ VND (+62% YoY,-39% QoQ), LNST-CĐTS = 332 tỷ VND (+10 %YoY, -40% QoQ). Trong đó:​

• Doanh thu tăng mạnh tiếp tục đến từ mảng M&C (4,017 tỷ, +122% YoY, -44% QoQ). BSC cho rằng doanh thu chính tiếp tục đến từ bàn giao các dự án điện gió. ​

• Biên lợi nhuận gộp đạt 4.3% (-2.7 đpt svck) chủ yếu do biên mảng M&C sụt giảm mạnh (1.2% sv 2.9% cùng kỳ). BLĐ cho biết mức biên sụt giảm mạnh do phát sinh một số chi phí bất thường. ​

• Doanh thu tài chính tăng vọt lên 340 tỷ: đáng chú ý có khoản lãi do đánh giá lại tài sản 130 tỷ. Ngoài ra, PVS ghi nhận khoản lãi từ tỷ giá 124 tỷ (+68% YoY). ​

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC​

• KQKD Q1/2025 (không tính doanh thu tài chính) thấp hơn dự phóng của BSC, do biên lợi nhuận gộp mảng M&C thấp hơn nhiều so với dự phóng của chúng tôi (1.2% sv 3.8%) ​

• Kế hoạch năm 2025: Công ty đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 22,500 tỷ (-5% YoY) và 780 tỷ (-27% YoY). Ban lãnh đạo cho biết kế hoạch doanh thu nội bộ là 29,715 tỷ (+25% YoY).​

• Dự phóng cả năm 2025: BSC điều chỉnh dự báo năm 2025F, doanh thu thuần của PVS đạt 36,151 tỷ VND (+52% YoY) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1,177 tỷ VND (+10% YoY), EPS FW = 1,847 VND/CP. So với dự phóng gần nhất, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ giảm 12% so BSC điều chinh biên lợi nhuận gộp mảng M&C giảm từ 3.8% về 2.3%. BSC chưa bao gồm trong dự phóng năm 2025 khoản trích lập liên quan đến tiền thuê đất tại Sao Mai – Bến Đình.