Danh mục khuyến nghị

X-Stock | PVS 42,800 +16%: Cập nhật KQKD Q2.2025

Ngày đăng

18/08/2025
Tên chuyên viên

Nguyễn Thị Cẩm Tú
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

41

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q2/2025: DTT = 7,383 tỷ VND (+32% YoY,+23% QoQ), LNST-CĐTS = 361 tỷ VND (+85%YoY, +9% QoQ). Trong đó:

•Doanh thu tăng mạnh tiếp tục đến từ mảng M&C (4,803 tỷ, +85% YoY, +20% QoQ). Ngoài ra, các mảng khác cũng ghi nhận tích cực: căn cứ cảng (+95% YoY), khảo sát địa chấn (+27% YoY). BSC cho rằng doanh thu chủ yếu đến từ việc công ty ghi nhận hết dự án Greater Changhua (33 chân đế) và 1 phần dự án EPCI#1 của Lô B.

•Biên lợi nhuận gộp đạt 6.0% (+1.9 đpt svck) nhờ biên mảng M&C tăng lại (3.5% sv -1.1% cùng kỳ). Đáng chú ý, trong kỳ, PVS đã dự phòng 486 tỷ liên quan đến chi phí bảo hành của các dự án: so vs Q1, Changhua: +165 tỷ, EPC#1 Lô B +98 tỷ, Đường ống Lô B +56 tỷ, và một số dự án khác. Thồng thường, các khoản dự phòng này sau 1 thời gian (vd: 5 năm) nếu không phát sinh chi phí sẽ được hoàn nhập lại.

•Lợi nhuận tài chính ròng đạt mức 198 tỷ (+80% YoY), đến từ 97 tỷ (+94% YoY) lợi nhuận tiền gửi và 126 tỷ (+40% YoY) lãi chênh lệch tỷ giá.

Lũy kế 1H.2025: DTT = 13,395 tỷ VND (+44% YoY), LNST-CĐTS = 392 tỷ VND (+40%YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

•KQKD Q2/2025 cao hơn kỳ vọng của BSC do biên lợi nhuận gộp mảng M&C và lợi nhuận tài chính. Dù vậy, BSC cho rằng biên mảng M&C cao hơn kỳ vọng đến từ thời điểm công ty ghi nhận hết doanh thu của dự án Greater Chuanghua (thời điểm tất toán dự án thường mức biên gộp sẽ cao hơn so với thời điểm ghi nhận theo tiến độ). Vì vậy, BSC cho rằng mức biên gộp M&C các quý tới khó đột biến như Q2.2025 (1H.2025 biên gộp M&C là 2.4% sv cả dự phóng năm 2.3%).

•Lũy kế 1H.2025, doanh thu và NPAT-MI của PVS hoàn thành lần lượt 37% và 58% dự phóng của BSC.

•Dự phóng cả năm 2025: BSC dự kiến GIỮ NGUYÊN dự phóng năm 2025 cho PVS. BSC chưa bao gồm trong dự phóng năm 2025 khoản trích lập liên quan đến tiền thuê đất tại Sao Mai – Bến Đình.