X-Stock | VGS 33,000 +13%: Hữu công bồi thủy, hữu thủ bồi sơn

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 3. 2025​

Kết thúc Q3.2025, VGS ghi nhận Doanh thu thuần đạt 1,767 tỷ VNĐ (-7% YoY,-17% QoQ) và LNST-CĐTS đạt 64 tỷ VNĐ (+569% YoY, -36% QoQ). Một số điểm đáng chú ý:​

• Doanh thu tăng -7% YoY do giá bán trung bình giảm mạnh. BSC theo dõi doanh thu bán thành phẩm của Tập đoàn thép Việt Đức tăng mạnh + 36% YoY. Điều này kéo mặt bằng giá bán trung bình của VGS giảm mạnh trong Quý 3.2025.​
• Do số liệu hạn chế, BSC theo dõi sản lượng thép của Tập đoàn sản xuất Việt Đức – Công ty liên quan trong cùng hệ sinh thái với VGS. Sản lượng thép của Tập đoàn +34% YoY, gần như đi ngang so với quý trước đó. Khác với toàn ngành, Công ty gần như không bị ảnh hưởng nhiều bởi yếu tố mùa mưa thấp điểm Quý 3 do cung cấp thép cho các dự án công trình lớn như VHM, . . . . Các dự án này vẫn triển khai đúng tiến độ. ​
• Biên lợi nhuận gộp đạt 4.3% (+2.3 điểm %) do tăng sản lượng. ​
• Các chi phí khác tương đương so với cùng kỳ. ​

ĐÁNH GIÁ CHUNG KQKD QUÝ 3.2025​

• Sản lượng thép đang phù hợp với kỳ vọng của BSC. Tuy nhiên, giá bán đang thấp hơn so với kỳ vọng. BSC cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do VGS đẩy tiêu thụ bán thành phẩm trong Quý 3. Do đó, BSC sẽ điều chỉnh giảm dự báo về giá bán. ​
• Biên lợi nhuận gộp Quý 3 (đạt 4.3%) đang cao hơn so với kỳ vọng của BSC (Dự báo cả năm 2025: 3%). Do đó, BSC sẽ điều chỉnh tăng dự báo biên lợi nhuận gộp của VGS. BSC lưu ý hoạt động sản xuất của VGS chủ yếu nhập phôi thép về cán ra ống, thép xây dựng. Tỷ suất lợi nhuận biến động mạnh và khó dự báo. ​
• 9T.2025, VGS đã hoàn thành 68% dự báo về doanh thu và 100% dự báo về lợi nhuận của BSC. (Báo cáo trước đó)​