X-Stock | DMX KKN: Cập nhật KQKD tháng 2/2026 và triển vọng IPO DMX

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ (Duy trì quan điểm với báo cáo MWG)

• Sau giai đoạn tái cấu trúc 2023-2025, Kỳ vọng KQKD năm 2026 sẽ là năm bản lề phá bỏ định kiến về “mức trần” DT và LNST lịch sử của năm 2022 nhờ nắm bắt xu hướng dịch chuyển ngành, tận dụng đòn bẩy từ hệ sinh thái dịch vụ tiêu dùng và mô hình hoạt động đã tối ưu.
• Mở khóa giai đoạn 2026-2030 tăng trưởng bằng chất với CAGR DT ~11%/năm và CAGR LNST~16%/năm nhờ nâng cấp khái niệm bán hàng là điểm khởi đầu của vòng đời khách hàng, tận dụng đòn bẩy từ dịch vụ tài chính- tiêu dùng, khai thác dịch vụ thợ DMX, Superapp và  Tiềm năng từ Erablue

Yếu tố cần theo dõi: Thời điểm và định giá IPO.

TRIỂN VỌNG NĂM 2026

Dựa vào báo cáo MWG (công ty Mẹ của DMX), BSC đưa ra kỳ vọng DTT và LNST dự kiến đạt 117,429 tỷ VND (+11%YoY) và 7,325 tỷ VND (+26.7%YoY)- tương ứng đạt 96% KHDT và 100% KHLNST động lực tăng trưởng chính đến từ kỳ vọng tăng trưởng tại hầu hết các ngành hàng vs đòn bẩy từ các giải pháp tài chính tiêu dùng giúp khách hàng mua sắm dễ dàng hơn; bên cạnh đó mô hình hoạt động tại các CH đã đạt trang thái tối ưu, sau giai đoạn tái cấu trúc 2023-2025.

Tuy nhiên, BSC cho rằng biến số tác động lên KQKD ngắn hạn của công ty chủ yếu đến từ diễn biến phức tạp của tình hình chiến sự giữa Mỹ và Iran và mặt bằng lãi suất huy động neo cao, gây áp lực lên nhu cầu tiêu dùng các sản phẩm không thiết yếu.

CẬP NHẬT THÔNG TIN ĐHĐCĐ 2026:  Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh đã thông qua kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với tỷ lệ tối đa 16.3% vốn điều lệ, sau khi công ty hoàn tất phát hàng ESOP cho nhận viên với tỷ lệ 1% trong năm 2025: (i) vốn điều lệ tăng thêm dự kiến khoảng 1,795 tỷ VND dự kiến tổng VĐL đạt hơn 12,800 tỷ VND. (ii) Gía chào bán/CP dự kiến không thấp hơn giá trị sổ sách/CH là 16,163 VND/CP (iii) vốn thu được sẽ dùng chủ yếu để trả nợ vay ngắn hạn và bổ sung nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh. (iv) Thời gian chào bán dự kiến 2026

Mục tiêu IPO Điện Máy Xanh (DMX) không chỉ nhằm định giá lại đúng giá trị của một mô hình kinh doanh đã thành công với dòng tiền ổn định, mà còn là bước đi chiến lược để vận hành độc lập và minh bạch. Thêm vào đó, IPO là cơ hội để DMX chứng minh thị trường bán lẻ điện máy chưa bão hòa, đồng thời mở khóa các trụ cột tăng trưởng mới cho giai đoạn 2026-2030 dưới sự dẫn dắt của thế hệ lãnh đạo F2, mang đến cơ hội đầu tư cho các cổ đông ưa thích tăng trưởng ổn định và cổ tức bằng tiền.