20160529_BSC_Vietnam Weekly Review_Week 22 (30 05 - 03 06 2016)

Chiến thuật tuần tới

Hoạt động chốt lãi từ nhóm cổ phiếu Dầu khí, Ngân hàng và VNM đã khiến VN-Index lỡ hẹn kiểm tra lại đỉnh 625 điểm bất chấp hoạt động mua ròng tích cực từ khối ngoại. Thông tin nhiều Ngân hàng giảm lãi suất huy động và Thượng viện thông qua nghị quyết bác bỏ giám sát cá da trơn giúp thị trường hồi phục sau 1 phiên giảm điểm mạnh. Thị trường liệu có thể tiếp tục hồi phục với thông điệp mới của NHNN qua các Thông tư 06 và Thông tư 07 ban hành vào cuối tuần. Những điều chỉnh chính sách của NHNN chưa đáp ưng kỳ vọng theo một loạt các đề xuất đưa ra gần đây, tuy vậy đây cũng là thông tin được công bố sau một thời gian dài chờ đợi và rơi vào thời điểm thị trường đang thiếu thông tin cho định hướng đầu tư.

NHNN cuối tuần qua đã ban thành liên tiếp 2 thông tư 06 và 07 với thông điệp “dung hòa” với đề xuất của thị trường theo hướng vừa duy trì trạng thái và nới lỏng có liều lượng hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế vừa xây dựng lộ trình giám sát và xiết chặt dần. Thông tư 07 áp dụng 1/6 cho phép nhóm đối tượng các doanh nghiệp xuất khẩu được trở lại vay vốn sau khi dừng lại từ 1/4 tuy nhiên quy định chỉ kéo dài đến 31/12/2016. Thông tư 06 bổ sung và điều chỉnh TT36 nới lỏng so với dự thảo trước đó ở điểm: (1) hệ số rủi ro phải đòi kinh doanh BĐS tăng từ 150% lên 200% thay cho 250% như dự thảo, áp dụng từ 1/1/2017; (2) tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn giữ nguyên 60% năm 2016, giảm xuống 50% từ 1/1/2017 và 40% từ 1/1/2018.

Khối ngoại tuần qua tiếp tục mua ròng bất chấp hoạt động giảm quy mô của quỹ ETF FTSE. Trong kỳ review quý II tới, 2 quỹ ETF sẽ không có thay đổi nhiều về danh mục, theo đó, quỹ ETF VNM dự kiến sẽ giữ nguyên 21 cổ phiếu; FTSE All-Share bổ sung thêm GTN sau khi cổ phiếu mở room từ 17.7% lên 100%, tuy nhiên GTN chỉ vào danh mục FTSE VN khi khi quỹ áp dụng tỷ lệ freefloat cũ của VIC ở mức 29% hoặc áp dụng freefloat GTN lớn hơn 49%. (Chi tiết tại phụ lục)

Nhờ hiệu ứng Obama và TPP, các cổ phiếu ngành dệt may: TNG, TCM; Cảng biển: GMD; Hạ tầng: KBC, ITA và Thủy sản đều có mức tăng tốt thời gian gần đây. 2 cổ phiếu Ngành Thủy chúng tôi tư vấn trong tuần đi ngược xu thế giảm của thị trường và có mức tăng ấn tượng, cụ thể FMC tăng 4%, VHC tăng 9.9% Link;

Khuyến nghị trading ngắn hạn: Tiếp tục giảm tỷ trọng khi VN-Index không kiểm tra thành công ngưỡng cản 610 – 615 điểm.

Khuyến nghị đầu tư trung dài hạn: Nắm giữ, giảm khi VN-Index giảm dưới 600 điểm.

Danh mục đầu tư tuần tới: Theo sau nhóm Dệt May và Cảng, nhóm cổ phiếu Thủy Sản và Khu công nghiệp đã có mức tăng tốt trong tuần qua. Dòng tiền đang có xu hướng chuyển dịch sang nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, xu hướng này có thể tiếp diễn khi các dòng cổ phiếu lớn không thu hút được NĐT. Mở vị thế mới CTI và MAC với danh mục ngắn hạn và TTC cho danh mục Canslim.

Kết quả danh mục tuần vừa qua

Danh mục ngắn hạn: Hiệu suất danh mục tăng 0.1%

Danh mục trung hạn Canslim: Hiệu suất danh mục giảm 0.5%.

Danh mục cơ bản: Hiệu suất danh mục giảm 2.6%.

Những thông tin lưu ý trong tuần tới

Phản ứng thị trường trước những chính sách mới của NHNN liên quan đến TT06 sửa đổi và bổ sung TT36 có hiệu lực 1/7 và TT07 cho phép cho vay ngoại tệ từ 1/6;

Hoạt động mua ròng khối ngoại còn duy trì mạnh khi 2 ETF nhiều khả năng sẽ không giảm quy mô trước kỳ review quý II;

Vận động giá dầu tại ngưỡng tâm lý 50 USD/thùng và biến động của các CP dầu khí;

Công bố PMI tháng 5.