Danh mục khuyến nghị

Báo cáo phân tích cổ phiếu PNJ_Khuyến nghị Mua

Ngày đăng

22/06/2017
Mã chứng khoán

PNJ
Doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

2261

Báo cáo chi tiết

Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu cho năm 2018 là 117,200 đồng/cp, upside 21.1% (so với mức giá 96,700 đồng/cp ngày 21/06/2017), chúng tôi sử dụng phương pháp P/E và phương pháp FCFF để định giá cổ phiếu PNJ. Tỷ lệ lần lượt là 50% cho FCFF và 50% cho P/E.

Điểm nhấn đầu tư

• Thị phần số 1 về chuỗi bán lẻ nữ trang tại Việt Nam ( khoảng 26.5%), sỡ hữu mạng lưới bán lẻ lớn nhất cả nước.

• Khó khăn đã qua – Tập trung vào mảng kinh doanh cốt lõi.

• Hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng trưởng tốt, LN cốt lõi Q1/2017 tăng 30.9% yoy.

• Thông qua phương án phát hành 9,83 triệu cp riêng lẻ.

Catalyst

• Kế hoạch mở rộng chuỗi cửa hàng nhằm giành thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ.

• Xu hướng chuyển đổi từ vàng miếng sang vàng trang sức.

Rủi ro đầu tư

• Rủi ro từ chính sách do ngành vàng trang sức chịu sự quản lý chặt chẽ từ NHNN

• Rủi ro từ việc mở rộng cửa hàng quá nhanh nhưng không kiểm soát được chi phí dẫn đến hiệu quả hoạt động chưa cao.