Danh mục khuyến nghị

NT2_MUA_TP 28,000 VND_Upside 13%_Triển vọng tích cực duy trì_BSC Company Update

Báo cáo doanh nghiệp

Ngày đăng

29/06/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

825

Tải xuống

Báo cáo chi tiết

Định giá

BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu 28,000 VNĐ/CP cho năm 2022 (tương đương upside 13.0% so với giá ngày 28/06/2022) dựa trên phương pháp EV/EBITDA mục tiêu = 6.0x.

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC dự báo DTT và LNST trong năm 2022 của NT2 lần lượt đạt mức 8,630 tỷ VNĐ (+40% yoy) và 594 tỷ VNĐ (+11% yoy), EPS FW 2022 = 2,064 VNĐ/CP với giả định: (1) Sản lượng điện sản xuất năm 2022 đạt 4.60 tỷ kWh (+44% yoy) nhờ sự phục hồi của điện khí từ mức thấp trong 2021; (2) Giá nhập khí nhiên liệu trong năm 2022 đạt 8.2 USD/MMBTU và (3) Chi phí tài chính 17 tỷ VNĐ (-66% yoy), trong đó chủ yếu là chi phí lãi vay đối với các khoản vay vốn lưu động.

Quan điểm đầu tư

Kỳ vọng hồi phục về KQKD của NT2 khi sản lượng điện hồi phục trong 2022 so với mức thấp của năm 2021.
Giá điện CGM được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì tại mức cao (+38.1% yoy 5T/2022).

Rủi ro đầu tư

Sản lượng mảng nhiệt điện khí có thể tiếp tục chịu sự cạnh tranh từ mảng điện tái tạo.

Cập nhật doanh nghiệp

 DTT và LNST của NT2 trong Q1.2022 lần lượt đạt 2,007 tỷ đồng (+22% yoy) và 159 tỷ VNĐ (+39% yoy), nhờ: (1) lượng điện thương phẩm tương đối khả quan đạt mức 994.8 triệu kWh (+4% yoy), cùng (2) giá bán điện tăng cao, bình quần đạt 2,004 VNĐ/kWh (+20% yoy).