Danh mục khuyến nghị

ACV_MUA_TP 100,000 VNĐ_Upside 18%_Các đường bay thường lệ tới Trung Quốc bắt đầu nối lại_BSC Company Update

  • Ngày đăng

    27/12/2022

  • Ngôn ngữ

    Tiếng Việt

  • Lượt tải về

    2280

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ                                          

  • BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACV, đưa ra giá mục tiêu năm 2023100,000 VND/CP, tương đương với Upside +18% so với giá đóng cửa 26/12/2022), dựa trên phương pháp EV/EBITDA mục tiêu = 20-21x. So với Báo cáo trước đó, BSC điều chỉnh tăng dự báo năm 2023 chủ yếu đến từ (1) sản lượng hành khách phục hồi vượt +16% kỳ vọng, (2) mặt bằng lãi suất tiền gửi tăng +1.5%. Tuy nhiên, BSC chiết khấu 12% EV/EBITDA mục tiêu (từ 22-23x xuống 20-21x) trong bối cảnh lãi suất chiết khấu tăng.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

  • Trong năm 2022, BSC dự báo ACV ghi nhận doanh thu đạt 14,831 tỷ VND (+212% yoy), NPATMI của ACV đạt 6,925 tỷ VND (+1343% yoy), tương đương EBITDA FWD = 7,743 VNĐ/CP, EV/EBITDA FWD = 20.8x.
  • Trong năm 2023, BSC dự báo ACV ghi nhận doanh thu đạt 18,692 tỷ VND (+37% yoy), NPATMI của ACV đạt 7,745tỷ VND (+12% yoy), EBITDA FWD = 9,391 VNĐ/CP, EV/EBITDA FWD = 17.2x.

So với Báo cáo trước đó, BSC điều chỉnh:

  • Tăng sản lượng hành khách nội địa từ 80 triệu lượt lên 91.6 triệu lượt (+15% so với dự báo cũ) trong năm 2022, và từ 82 triệu lượt lên 91.9 triệu lượt (+12% so với dự báo cũ) trong năm 2023.
  • Tăng sản lượng hành khách quốc tế từ 7.9 triệu lượt lên 10.8 triệu lượt (+37% so với dự báo cũ) trong năm 2022, và từ 15.5 triệu lượt lên 17.4 triệu lượt (+12% so với dự báo cũ) trong năm 2023.
  • Giảm biến động tỷ giá JPY/VND trong năm 2022 từ -14% yoy lên – 11% yoy từ do đồng JPY tăng giá trong Quý 3.
  • Tăng lãi suất tiền gửi thêm 1.5% trong năm 2023 do mặt bằng lãi suất huy động tăng.

TRIỂN VỌNG KINH DOANHH 2022-2023

CATALYSTS

(1)  Dự án Long Thành, Tân Sơn Nhất T3, Nội Bài T2 mở rộng đi vào hoạt động. (2) Chuyển sàn HOSE sau khi quyết toàn thành công vốn nhà nước. (3) Thị trường Trung Quốc hồi phục.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

  • Kết thúc 9T.2022, ACV ghi nhận DTT = 9,725 tỷ VNĐ (+156% yoy), NPATMI cho cổ đông ACV = 5,164 tỷ VNĐ (+3,060% yoy). Nguyên nhân đến từ việc sản lượng hành khách +179% yoy trong bối cảnh các đường bay quốc tế phục hồi.
  • Thu nhập tài chính + 52% yoy do lãi chênh lệch tỷ giá đánh giá lại cuối kỳ đến từ khoản vay JPY. Tính đến hết Q3. 2022, đồng JPY mất giá -20% YTD.
  • Biên lợi nhuận gộp đạt mức 48% trong khi -16% cùng kỳ do sản lượng phục hồi.

RỦI RO: (1) JPY tăng giá

 

 

Các báo cáo liên quan

DGC

Giá mục tiêu

108,500 (19%)

Mua

29/04/2025

[X-Stock] DGC_Cập nhật KQKD Q1/2025 & ĐHCĐ 2025

0 Lượt tải xuống

OCB

Giá mục tiêu

13,200 (28%)

Mua

25/04/2025

[X-Stock] OCB_TP 13,200_Cập nhật ĐHCĐ 2025

20 Lượt tải xuống

Tải xuống
HAX

Giá mục tiêu

16,700 (16%)

Nắm giữ

25/04/2025

[X-Stock] HAX_TP 16,700_Cập nhật ĐHCĐ 2025 và KQKD Q1/2025

2 Lượt tải xuống

MSB

Giá mục tiêu

14,000 (23%)

Mua

24/04/2025

[X-Stock] MSB_TP 14,000_Cập nhật ĐHCĐ 2025

24 Lượt tải xuống

Tải xuống
DDV

Giá mục tiêu

22,800 (19%)

Mua

24/04/2025

[X-Stock] DDV_Cập nhật KQKD Q1/2025 & ĐHCĐ 2025

6 Lượt tải xuống

icon BSC
Webtrading
icon BSC
Smart Invest
icon Hỗ trợ
trực tuyến
Thu gọn
Liên kết nhanh