Danh mục khuyến nghị

POW_MUA_TP 15,300 VND_Upside 37%_Bước sang trang mới_BSC Company Update

  • Ngày đăng

    20/12/2023

  • Ngôn ngữ

    Tiếng Việt

  • Lượt tải về

    1063

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ  

Chúng tôi khuyến nghị MUA với cổ phiếu POW, giá mục tiêu cho năm 202415,300 VND/CP (upside 37% so với giá đóng cửa ngày 19/12/2023) với phương pháp DCF, đã bao gồm dự án Nhơn Trạch 3 vận hành 11/2024 Nhơn Trạch 4 5/2025. Trong đó, NT3 và 4 đóng góp 9% vào upside của cổ phiếu. 

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 

  • Năm 2023, doanh thu lợi nhuận thuần của POW lần lượt đạt 30,752 tỷ VND (+9% YoY)1,326 tỷ VND (-36% YoY) chủ yếu do 1) hoạt động sản xuất bị gián đoạn do trong năm vũng Áng 1, Cà Mau 2 và Nhơn Trạch 2 thực hiện đại tu và 2) nhóm thủy điện gồm có Hủa Na và Đakđrinh có biên gộp cao nhưng sản lượng phát điện thấp. 
  • Năm 2024, doanh thulợi nhuận thuần đạt 36,121 tỷ VND (+17% YoY) và 2,488 tỷ VND (+88% YoY) nhờ: 
    1. Sản lượng điện tăng 19% YoY và biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 7.8% lên mức 11.1% nhờ các nhà máy Vũng Áng 1, Cà Mau 2 và Nhơn Trạch 2 hoạt động ổn định trở lại, không thực hiện đại tu trong năm 2024. 
    2. Ghi nhận doanh thu tỷ giá 155 tỷ VND từ Nhơn Trạch 2 và chi phí lãi vay giảm 15% YoY với môi trường lãi suất hạ nhiệt. 

TRIỂN VỌNG KINH DOANH NĂM 2024: SẢN LƯỢNG ĐIỆN PHỤC HỒI 19% YOY 

  • Nhiệt điện được tăng huy động do ảnh hưởng của El nino trong 1H2024,  
  • Nhà máy Vũng Áng 1, Cà Mau 2 và Nhơn Trạch 2 hoạt động ổn định trở lại sau đại tu trong năm 2023. Bên cạnh đó, biên gộp cải thiện từ 7.8% lên mức 11.1% vì không có lịch đại tu trong năm 2024 
  • Sản lượng điện của Vũng Áng 1 được ưu tiên do giá than đang suy giảm được dự báo giảm 5% YoY.  

CATALYST  

  • Có thể nhận bồi thường 300 tỷ VND từ bảo hiểm cho sự cố ở nhà máy Vũng Áng 1. 
  • Ghi nhận doanh thu tỷ giá khoảng 155 tỷ VND ở nhà máy Nhơn Trạch 2. 

RỦI RO 

  • Nhà máy Vũng Áng 1 sử dụng lượng than nhập khẩu nhiều hơn sẽ khiến máy móc dễ gặp sự cố hơn, gây gián đoạn sản xuất. 
  • Rủi ro thiếu khí đột ngột ảnh hưởng đến nhà máy Nhơn Trạch 1, 2 và Cà Mau 1, 2. 
  • Nền kinh tế phục hồi chậm dẫn đến sản lượng huy động thấp hơn dự kiến. 
  •  

Các báo cáo liên quan

POW

Giá mục tiêu

17,700 (17%)

Mua

12/08/2025

X-Stock | POW 17,700 +17%: Cập nhật KQKD Q2/2025

19 Lượt tải xuống

POW

Giá mục tiêu

16,600 (23%)

Mua

03/06/2025

X-Alpha | POW 16,600 23%: Nổi lửa thắp lên phú quý

19 Lượt tải xuống

POW

Giá mục tiêu

13,600 (14%)

Nắm giữ

24/04/2025

[X-Stock] POW_TP 13,600_Cập nhật ĐHCĐ 2025 và định giá

8 Lượt tải xuống

Không có đánh giá

03/10/2025

X-Stock | VIP: Cập nhật KQKD Q2/2025

19 Lượt tải xuống

Không có đánh giá

01/10/2025

X-Alpha | ACV: Giai đoạn đầu của một chu kỳ mới

14 Lượt tải xuống

MWG

Giá mục tiêu

100,800 (30%)

Mua mạnh

01/10/2025

X-Alpha | MWG 100,800 +30%: Nước đi bất ngờ hay thế cờ đã dựng

34 Lượt tải xuống

icon BSC
Webtrading
icon BSC
Smart Invest
icon Hỗ trợ
trực tuyến
Thu gọn
Liên kết nhanh