[X-Stock] REE_TP 77,500_Cập nhật KQKD Q1/2025 và ĐHCĐ 2025

CẬP NHẬT KQKD Q1/2025

Doanh thu đạt 2,068 tỷ VND (+13% YoY, -11% QoQ). LNST-CĐTS đạt 611 tỷ VND (+27% YoY, -10% QoQ).

• Doanh thu cơ điện lạnh đạt 449 tỷ VND (-18% YoY), các hợp đồng đang trong quá trình thi công, có thể ghi nhận sang Q2.
• Doanh thu văn phòng đạt 272 tỷ VND (+3% YoY) nhờ tăng 3% giá cho thuê nhưng tỷ lệ lấp đầy giảm nhẹ -1.4%.
• Doanh thu năng lượng đạt 1,288 tỷ VND (+26% YoY) nhờ thời tiết thuận lợi, đặc biệt ở các nhà máy thủy điện.

Biên lợi nhuận gộp đạt 46%, cải thiện 6 điểm % chủ yếu nhờ mảng năng lượng có lưu lượng nước về các nhà máy thủy điện tốt hơn cùng kỳ.

Doanh thu tài chính đạt 110 tỷ VND (+57% YoY) chủ yếu là lãi tiền gửi tăng.

Chi phí lãi vay giảm -14% YoY nhờ giảm nợ vay.

Lợi nhuận từ các công ty liên kết đạt 140 tỷ VND, tăng 16% YoY, thủy văn ở các công ty thủy điện tích cực trở lại.

KQKD Q1/2025 lần lượt đạt 20% và 25% dự phóng doanh thu và lợi nhuận của BSC cùng với kế hoạch của doanh nghiệp.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

Hoạt động kinh doanh của REE trong quý 1 được dẫn dắt bởi mảng năng lượng và phù hợp với dự phóng của chúng tôi. Hiện tại, quý nhà đầu tư cần quan sát hoạt động đấu thầu các dự án điện gió mới ở Trà Vinh, giá phát điện cho các dự án trúng thầu (176 MW) sẽ là cơ sở để chúng tôi có thể xác định tiềm năng của hơn 350 MW điện gió kế tiếp của REE.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu REE với giá mục tiêu năm 2025 là 77,500 VND/CP, upside 13% so với giá tham chiếu 06/05/2025 (đã bao gồm tỷ suất cổ tức 1.4%). Dự phóng LNST-CĐTS năm 2025 đạt 2,487 tỷ VND (+25% YoY), tương đương P/E FW 2025 đạt 11.37x.