Danh mục khuyến nghị

X-Alpha | FPT 136,500 +15%: Tăng trưởng bền vững hay tạm thời chững lại?

  • Ngày đăng

    03/07/2025

  • Tên chuyên viên

    Trần Nguyễn Tường Huy

  • Ngôn ngữ

    Tiếng Việt

  • Lượt tải về

    5

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIM ĐỊNH GIÁ

BSC khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT với giá mục tiêu bằng 136,500 VNĐ/CP (tương đương với giá mục tiêu cũ trong báo cáo trước đó, +15% so với giá ngày 02/07/2025) dựa trên cơ sở:

  • Giá cổ phiếu đã chiết khấu -23% YTD với P/E FW 2025 = 20.2 lần, ngang bằng “mức P/E trung bình 5 năm” phần nào đã phản ánh những rủi ro về suy giảm nhu cầu chi tiêu dịch vụ CNTT trong bối cảnh triển vọng kinh tế chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan.
  • Chúng tôi vẫn kỳ vọng FPT vẫn có thể duy trì lợi nhuận tiệm cận mức tăng trưởng 20% trong năm 2025 nhờ (i) chiến lược cắt giảm 30% chi phí không liên quan trực tiếp đến KQKD và tận dụng nguồn lực tập đoàn, (ii) đóng góp công ty LDLK (FRT) tăng +46% YoY (chiếm 4% LNTT). 

TRIỂN VỌNG KQKD 2025F

BSC duy trì triển vọng KHẢ QUAN đối với triển vọng KQKD 2025F của FPT khi mà (1) thị trường Nhật Bản và EU vẫn đảm bảo tăng trưởng đột phá, (2) khối Viễn Thông (chủ yếu hoạt động tại thị trường nội địa) đóng góp ổn định, giúp phân tán rủi ro trong bối cảnh biến động toàn cầu.

  1. Khối CNTT nước ngoài kỳ vọng +21% YoY nhờ Nhật Bản +30% YoY và EU +25% YoY phần nào bù đắp đà tăng trưởng chậm lại tại các thị trường khác.
  2. Khối Viễn thông đóng góp tăng trưởng ổn định +15% YoY trong bối cảnh quốc tế đầy biến động.

Tuy nhiên, chúng tôi cũng cho rằng khối lượng đơn hàng ký mới của FPT là yếu tố cần được theo dõi thêm khi mà những bất định về mặt chính sách, địa chính trị và rủi ro suy thoái đang khiến các doanh nghiệp tại Mỹ và APAC có xu hướng “thận trọng hơn” trong việc chi tiêu vào dịch vụ CNTT. Hiện tại, tăng trưởng giá trị Backlog của FPT thấp hơn nhiều so với ngưỡng trung bình +29% trong năm 2024 – đã và đang phản ánh lên doanh thu mảng CNTT nước ngoài trong ngắn và trung hạn.

DỰ BÁO KQKD 2025F

BSC dự phóng DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 73,267 tỷ VNĐ (+17% YoY) và 9,322 tỷ VNĐ (+19% YoY), tương ứng với EPS = 5,798 VNĐ/CP, PE FW 2025F = 20.2 lần.

RỦI RO: Nhu cầu đầu tư CNTT tại các thị trường nước ngoài thấp hơn kỳ vọng của BSC.

Các báo cáo liên quan

VEA

Giá mục tiêu

41,500 (18%)

Mua

01/07/2025

X-Stock | VEA 41,500 +15%: Cập nhật ĐHCĐ 2025

9 Lượt tải xuống

Không

27/06/2025

X-Stock | CMG N/A: Cập nhật KQKD năm tài chính FY2024

8 Lượt tải xuống

NT2

Giá mục tiêu

20,050 (15%)

Mua

19/06/2025

X-Stock | NT2 20,050 +15%: Cập nhật KQKD Q1/2025 và ĐHCĐ 2025

14 Lượt tải xuống

VNM

Giá mục tiêu

64,500 (23.4%)

Mua

19/06/2025

X-Alpha | VNM 64,500 +23.4%: Chú bò sữa "Cổ tức"

22 Lượt tải xuống

FRT

Giá mục tiêu

203,900 (19%)

Mua

16/06/2025

X-Alpha | FRT 203,900 +19%: Vị thế dẫn đầu "Cuộc đua tam mã"

13 Lượt tải xuống

NVL

Giá mục tiêu

19,500 (36%)

Mua

16/06/2025

X-Stock | NVL 19,500 +36%: Quá trình tái cấu trúc được đẩy mạnh

149 Lượt tải xuống

Tải xuống
icon BSC
Webtrading
icon BSC
Smart Invest
icon Hỗ trợ
trực tuyến
Thu gọn
Liên kết nhanh