Danh mục khuyến nghị

X-Alpha | DDV 30,100 +23%: Mùa nắng rạng thì

  • Ngày đăng

    29/05/2025

  • Tên chuyên viên

    Lưu Thùy Linh

  • Ngôn ngữ

    Tiếng Việt

  • Lượt tải về

    25

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIM ĐỊNH GIÁ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với cổ phiếu DDV, nâng giá mục tiêu 2025F lên 30,100 VND/cp (upside +23% so với giá đóng cửa 27/05/2025, bao gồm 3% cổ tức).

Điều chỉnh này đến từ: (i) nâng dự báo LNST +54%EBITDA +36% so với dự phóng trước và (ii) EV/EBITDA mục tiêu điều chỉnh từ 8.4x xuống 7.7x nhằm phản ánh và quan điểm thận trọng hơn trước khả năng biến động lợi nhuận, dù triển vọng kinh doanh trung hạn của doanh nghiệp đã cải thiện đáng kể.

DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH

  • Dự báo DTT và LNST-CĐTS năm 2025 đạt 4,677 tỷ VND (+39% YoY) 354 tỷ VND (+110% YoY), EPS = 2,423 VND/cp, P/E fw 2025F = 9.8x, EV/EBITDA = 5.7x.
  • So với báo cáo cập nhật gần nhất, dự phóng doanh thu và lợi nhuận được nâng lần lượt +34% và +54%, chủ yếu nhờ: (1) sản lượng giá bán DAP được điều chỉnh tăng +8% và +6% so với giả định trước; (2) doanh thu từ mảng thương mại NH₃ được nâng đáng kể lên 650 tỷ VND, và (3) chi phí khấu hao giảm khoảng 34 tỷ VND.

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Cập nhật Kết quả kinh doanh: KQKD Q1/2025: DTT = 1,156 tỷ VND (+48.7% YoY), LNST-CĐTS = 122 tỷ VND (+361.8% YoY). KQKD Q1/2025 cao hơn so với dự phóng của BSC, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp vượt +5.8 đpt so với ước tính, trong đó sản lượng tiêu thụ và giá bán lần lượt vượt 17% và 2% so với kỳ vọng.

Cập nhật quan điểm đầu tư (Tham khảo báo cáo gần nhất)

  • Chúng tôi duy trì quan điểm rằng lợi nhuận của DDV sẽ bước vào giai đoạn nền mới từ năm 2025, với LNST-CĐTS được điều chỉnh tăng +54% so với dự báo trước sau khi kết quả quý 1 vượt kỳ vọng và mảng NH₃ bắt đầu đóng góp;
  • Cập nhật tiến độ triển khai các dự án: Dự án nâng cao chất lượng axit và sản xuất MAP (60 nghìn tấn/năm) đã được phê duyệt kế hoạch lựa chọn nhà thầu, dự kiến khởi công trong Q4/2025 với thời gian thi công 15 tháng.

RỦI RO

(1) Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu DAP gây áp lực giảm giá bán bình quân;

(2) Rủi ro nguyên liệu đầu vào, bao gồm khả năng gián đoạn nguồn cung quặng apatit hoặc giá của lưu huỳnh tăng mạnh hơn dự phóng;

(3) Lợi nhuận từ mảng thương mại NH₃ có thể thấp hơn kỳ vọng.

Các báo cáo liên quan

FPT

Giá mục tiêu

136,500 (15%)

Mua

03/07/2025

X-Alpha | FPT 136,500 +15%: Tăng trưởng bền vững hay tạm thời chững lại?

20 Lượt tải xuống

VEA

Giá mục tiêu

41,500 (18%)

Mua

01/07/2025

X-Stock | VEA 41,500 +15%: Cập nhật ĐHCĐ 2025

20 Lượt tải xuống

Không

27/06/2025

X-Stock | CMG N/A: Cập nhật KQKD năm tài chính FY2024

15 Lượt tải xuống

NT2

Giá mục tiêu

20,050 (15%)

Mua

19/06/2025

X-Stock | NT2 20,050 +15%: Cập nhật KQKD Q1/2025 và ĐHCĐ 2025

18 Lượt tải xuống

VNM

Giá mục tiêu

64,500 (23.4%)

Mua

19/06/2025

X-Alpha | VNM 64,500 +23.4%: Chú bò sữa "Cổ tức"

26 Lượt tải xuống

FRT

Giá mục tiêu

203,900 (19%)

Mua

16/06/2025

X-Alpha | FRT 203,900 +19%: Vị thế dẫn đầu "Cuộc đua tam mã"

16 Lượt tải xuống

icon BSC
Webtrading
icon BSC
Smart Invest
icon Hỗ trợ
trực tuyến
Thu gọn
Liên kết nhanh