X-Alpha | MWG 84,700 +22%: Ngựa phi nước đại (P2)

CẬP NHẬT KQKD Q2/2025

DTT đạt 37,620 tỷ VND (+9.9%YoY) trên mức nền cao nhờ dẫn dắt của mảng kinh doanh cốt lõi. Cụ thể:

(1) TGDĐ+ĐMX (+9.4%YoY) với SLCH TB giảm 173CH (-5% so với trung bình SLCH Q2/2024) nhờ ghi nhận tăng trưởng thị phần tại hầu hết ngành hàng ICT và CE (thậm chí ngành hàng máy lạnh suy giảm do điều kiện thời tiết)

(2) BHX (+12%YoY) đóng góp từ mở mới hơn 483 CH so với cùng kì  (+28%YoY) với 50% SLCH mở tại khu vực miền trung và ghi nhận lợi nhuận dương ở cấp độ cửa hàng nhưng doanh thu/CH giảm do cân đối ngành hàng phù hợp với tính chất mùa vụ và tập trung cải thiện hiệu quả về lợi nhuận tuyệt đối so với Q1/2025

(3) Khác: An Khang ghi nhận cải thiện về DT/CH, Avakid tiếp tục ghi nhận lợi nhuận cấp độ công ty và Erablue tăng trưởng tích cực cả về số lượng cửa hàng +54/115 CH và duy trì lợi nhuận dương tại cấp độ công ty.

LNST đạt 1,658 tỷ VND (+41% YoY), là mức lợi nhuận quý cao nhất trong lịch sử MWG nhờ (1) chuỗi TGDD+DMX tiếp tục chứng minh hiệu quả bằng việc duy trì dịch vụ vượt trội kết hợp với lợi nhuận tuyệt đối và (2) bách hóa xanh có lãi ước tính 170 tỷ VND vượt trội so với 22 tỷ VND (Q1/2025) và (3) tăng trưởng thu nhập tài chính nhờ cân đối dòng tiền hoạt động.

Lũy kế 6T/2025, MWG hoàn thành lần lượt 49% kế hoạch doanh thu và 66% kế hoạch lợi nhuận. Ngoài ra, ban lãnh đạo của công ty vẫn duy trì mục tiêu hoàn thành kế hoạch lợi nhuận trong 10 tháng/2025.

Quan điểm BSC [TÍCH CỰC]: Quan điểm điều hành nhất quán và tương tự kỳ vọng BSC trong báo cáo gần nhất và KQKD Q2/2025 tích cực hơn kỳ vọng của BSC về DT và LNST lần lượt là +2% và +7% nhằm phản ảnh hiệu quả (1) TGDD+DMX khai thác mô hình cửa hàng hiệu quả và tiếp tục mở rộng thị phần trong bối cảnh ngành chưa có dấu hiệu cải thiện đáng kể, giúp cải thiện về tăng trưởng doanh thu +6 điểm % và (2) thu nhập tài chính +10% so với ước tính trước đó, nhờ cân đối hiệu quả dòng tiền hoạt động.