Danh mục khuyến nghị

X-Stock | GAS 80,200 +16%: Cập nhật KQKD Q2.2025

Ngày đăng

08/08/2025
Tên chuyên viên

Nguyễn Thị Cẩm Tú
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

31

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q2/2025: DTT = 30,080 tỷ VND (+0%YoY, +17%QoQ), LNST-CĐTS = 4,747 tỷ VND (+43%YoY, +72%QoQ). Trong đó:

•Doanh thu mảng khí khô và LNG đạt 13,300 tỷ (-3% YoY). Sản lượng tiêu thụ đạt 3.1 tỷ m3 (-12% YoY), BSC cho rằng sự suy giảm này đến từ (i) sản lượng khí thiên nhiên tiếp tục suy giảm (-13% YoY) (ii) sản lượng khí LNG giảm do (i) mức nền cao cùng kỳ (ii) nhu cầu lớn của 2025 từ Nhơn Trạch 3 chưa huy động nhiều (BSC ước

•Doanh thu mảng LPG đạt 15,279 tỷ, tăng trưởng 12% YoY. Tuy nhiên, biên gộp mảng LPG đạt 7%, giảm so với mức 10% cùng kỳ. BSC cho rằng mức biên gộp giảm do giá LPG thế giới (LPG của Aramco) giảm trong năm nay (1H2025 giảm 5% YTD, cuối tháng 8 giảm 18% YTD) trong bối cảnh giá dầu suy giảm.

•GAS hoàn nhập 1,600 tỷ chi phí dự phòng trong quý 2 liên quan đến các khoản khoản phải thu từ TCT Điện lực Dầu khí, CT TNHH Năng lượng Mê Kong, CT TNHH BOT Phú Mỹ 3.

Lũy kế 1H/2025: DTT = 55,779 tỷ VN (+4% YoY), LNST-CĐTS =7,504 tỷ VND (+29% YoY). Nếu trừ khoản bất thường (tại cả 1H.2024 và 1H.2025), lợi nhuận trước thuế 1H.2025 của GAS đang suy giảm 5% chủ yếu do suy giảm của mảng khí.

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC

•KQKD 1H/20245 tương đương dự phóng của BSC, hoàn thành lần lượt và 51% và 57% dự phóng doanh thu và lợi nhuận của BSC. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy tăng trưởng mảng LPG đang thấp hơn so với kỳ vọng (8% với 15%), dự kiến BSC sẽ ĐIỀU CHỈNH GIẢM doanh thu dự kiến mảng LPG trong thời gian tới.

•Dự phóng cả năm 2025: Dự phóng năm 2025F đối với GAS: doanh thu và LNST-CĐTS kỳ vọng lần lượt đạt 108,710 tỷ (+5% YoY) và 13,131 tỷ (+26% YoY). BSC dự kiến sẽ điều chỉnh giảm kết quả kinh doanh mảng LPG trong thời gian tới do giá LPG thế giới giảm.