X-Stock | DBC 31,700 +15%: Cập nhật KQKD Q2.2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q2.2025: DBC ghi nhận DTT và LNST-CĐTS lần lượt đạt 3,820 tỷ đồng (+20% yoy) và 507 tỷ đồng (+249% yoy) nhờ:

1. DTT +20% yoy nhờ:

• Diễn biến giá heo hơi duy trì tích cực so với cùng kỳ khi chủ yếu neo quanh vùng 69 – 71 nghìn VND/kg (+11% yoy) trong bối cảnh nguồn cung thiếu hụt do tình hình dịch bệnh tả Châu Phi chưa được cải thiện trong Q2.2025.
• Ngoài ra, sản lượng tiêu thụ cũng được cải thiện nhờ (1) nhu cầu ấm trở lại so với cùng kỳ (2) người tiêu dùng có xu hướng dịch chuyển sang sử dụng những sản phẩm có chất lượng sau sự vụ của CTCP CP Việt Nam trong Q2.2025.

2. LNST – CĐTS +249% nhờ:

• Biên lợi nhuận gộp = 21.6% cải thiện 8% so với cùng kỳ nhờ (1) giá heo hơi cải thiện +11% yoy (2) nỗ lực bảo vệ tổng đàn trước tình hình dịch diễn biến phức tạp, cùng với giá TACN neo ở mức thấp (ước tính -5% yoy) giúp DBC duy trì giá thành sản xuất ở mức 49 – 50 nghìn VNĐ/kg trong Q2.2025.
• Chi phí lãi vay = 65 tỷ đồng (-17% yoy) nhờ (1) giảm nợ vay ngắn hạn (2) lãi suất cho vay neo ở mức thấp so với cùng kỳ.
• Tỷ lệ SG&A/DT = 6.2% tiết giảm 0.2% so với cùng kỳ nhờ tiết giảm một phần các chi phí chiết khẩu cho đối tác, nhà phân phối khi nguồn cung thịt heo thiếu hụt do dịch.

BSC đánh giá KQKD Q2.2025 của DBC là cao hơn so +37% kỳ vọng trong kịch bản cơ sở dự phóng của chúng tôi trong báo cáo trước đó chủ yếu do giá vốn sản xuất của doanh nghiệp ước tính = 49 – 50 nghìn VNĐ/kg thấp hơn 8% so với dự báo khi khả năng bảo vệ tổng đàn của doanh nghiệp trước tình hình dịch bệnh phức tạp trong Q2.2025 là tốt hơn nhiều so với kỳ vọng của chúng tôi.