X-Stock | CTD 92,200 21%: Khó khăn trước mắt, vươn mình lên cao

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 4 NĐTC 2025 – 2026:

Kết thúc Q4.2025, CTD ghi nhận Doanh thu thuần = 8,351 tỷ VNĐ (+27% YoY), LNST – CĐTS = 196 tỷ VNĐ (+185% YoY). Một số điểm đáng chú ý:​

• Doanh thu +27% YoY nhờ triển khai các dự án từ khối lượng Backlog lớn trong thời gian vừa qua. Trong Quý 4 năm 2025, CTD triển khai một số dự án như Eaton Park (Gamuda Land), EcoPark Central Park, KĐT Xuân Canh (MIK). ​

• Biên lợi nhuận gộp đạt 2.6% (-0.8 điểm % svck). Qua trao đổi với CTD, biên lợi nhuận giảm trong các quý gần đây do (1) Giá nguyên vật liệu xây dựng đặc biệt là cát, đá. gạch tăng trở lại, và (2) Giá nhân công tăng. Trên thực tế, BSC trao đổi với một số đơn vị trong ngành, thì nhận thấy xu hướng tương tự. Thị trường xây lắp đang gặp tình trạng (i) thiếu nhân công sau giai đoạn ngành Bất động sản tắc pháp lý 2 năm vừa qua, (ii) các đơn vị thi công cướp nhân sự cấp trung lẫn nhau. Do đó, các nhà thầu phải tăng lương để giữ nhân sự. ​

• Chi phí tài chính đạt 87 tỷ VNĐ (+188% YoY) chủ yếu do (i) lỗ từ đầu tư chứng khoán kinh doanh 21 tỷ VNĐ, (ii) chi phí tài chính khác 28 tỷ VNĐ. ​

• Chi phí quản lý doanh nghiệp đạt (-22 tỷ VNĐ) so với cùng kỳ 194 tỷ VNĐ do ghi nhận hoàn nhập dự phòng 160 tỷ VNĐ. Chủ yếu liên quan dự án The Spirit of SaiGon (CT TNHH Sài Gòn Glory) và dự án của CTCP Đầu tư Minh Việt. Chúng tôi cho rằng có thể liên quan tới dự án Tricon Towers mà CTD cũng làm thi công. ​

Theo đó, LNST – CĐTS đạt 196 tỷ (+185% YoY), chủ yếu đến từ hoàn nhập dự phòng 160 tỷ VNĐ – Nếu loại bỏ đi khoản bất thường kể trên thì LNST – CĐTS đat 60 tỷ VNĐ (-13% YoY). Như vậy, lũy kế năm 2024, CTD ghi nhận Doanh thu thuần = 24,998 tỷ VNĐ (+19% yoy), LNST – CĐTS = 452 tỷ VNĐ (+46%), hoàn thành 104% dự báo doanh thu và lợi nhuận của BSC. (Báo cáo ngành – Trang 25).​