X-Stock | HDB 34,400 +10%: Cập nhật KQKD Q3/2025

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Tổng quan KQKD Q3/2025:

HDB công bố KQKD Q3/2025 đạt 4.7 nghìn tỷ (+5% YoY), đưa lũy kế đạt 14.8 nghìn tỷ (+17% YoY) và hoàn thành 74% dự báo của BSC hay 70% kế hoạch của ngân hàng.

Định hướng chung trong thời gian tới:

• Ngân hàng tự tin với mục tiêu tăng trưởng tín dụng >30% (riêng lẻ) cũng như mục tiêu LNTT hợp nhất đạt 21.2 nghìn tỷ (+27% YoY) đề ra trong AGM, động lực trong ngắn hạn tiếp tục đến từ mảng bán buôn trong khi bán lẻ còn phục hồi chậm.
• Với HDSaison, ngân hàng dự kiến tăng trưởng dư nợ cả năm 2025 sẽ đạt 13-15% (so với mức 6.3% YTD sau 9T25). Mục tiêu LNTT giữ nguyên ở mức 1.1 nghìn tỷ (+20% YoY).
• Với các mảng kinh doanh mới như tài sản số và vàng, ngân hàng đang nghiên cứu để đề xuất tham gia.
• Với kế hoạch phát hành cho cổ đông chiến lược, ngân hàng chưa có nhiều cập nhật mới. Xin nhắc lại rằng HDB nằm trong 3 ngân hàng được nới FOL lên đến 49%.
• BLĐ cũng đang cân nhắc IPO các công ty trong hệ sinh thái như HDSaison trong các năm tới.

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

BSC đánh giá sự chững lại trong KQKD Q3/2025 của HDB là điều không quá bất ngờ, khi những diễn biến trong Q2 trước đó có phần đột biến. Với những áp lực trong quý còn lại của 2025 về tăng tốc giải ngân tín dụng, đảm bảo các tỷ lệ thanh khoản, và cải thiện chất lượng tài sản, BSC đánh giá triển vọng lợi nhuận đối với HDB vẫn còn nhiều thách thức. HDB đang giao dịch tại P/B TTM = 1.8x, nhỉnh hơn +1 độ lệch chuẩn trung bình quá khứ. Dựa trên dự báo gần nhất LNTT 2025F-2026F đạt lần lượt 20.7 nghìn tỷ (+24% YoY) và 24.9 nghìn tỷ (+20% YoY), tương ứng giá mục tiêu 1 năm là 34,400 đồng/cp, BSC tạm thời khuyến nghị NẮM GIỮ với HDB.