X-Stock | FRT 181,200 +14.7%: Cập nhật Tài liệu ĐHCĐ 2026

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Tốc độ tăng trưởng kép LNTT giai đoạn 2021-2025 đạt 22%/năm và KQKD năm 2026 kỳ vọng tiếp tục đánh dấu LNTT lịch sử với +27%YoY nhờ (1) Long Châu (LNTT +25%YoY) nhờ nắm bắt hiệu quả xu hướng chuyển dịch ngành từ kênh GT sang kênh MT thông qua khai thác hiệu quả mô hình cửa hàng nhỏ hơn và cân đối danh mục hàng hóa; (2) FPT shop ghi nhận cải thiện biên LNTT từ 0.5% lên 0.7% nhờ nắm bắt xu hướng ngành và kỳ vọng dịch chuyển danh mục sản phẩm sang điện máy.
• Hiệu suất cổ phiếu tích cực so với báo cáo gần nhất +7.4% đã phản ánh một phần kỳ vọng KQKD của BSC nên chúng tôi đưa ra khuyến nghị theo dõi với cổ phiếu FRT

CẬP NHẬT DỰ PHÓNG NĂM 2026:

BSC duy trì kỳ vọng về quan điểm điều hành nhất quán của FRT tương tự (link) và điều chỉnh dự phóng như sau (1) tăng nền KQKD năm 2025 (slide tiếp theo) và (2) BSC điều chỉnh dự phóng năm 2026 của FRT như sau: DTT và LNTT lần lượt -2% và +6% so với báo cáo trước đó nhằm phản ánh kỳ vọng thận trọng từ bối cảnh thị trường ICT và mảng TPCN trong; mở mới cửa hàng của nhà thuốc Long Châu và TTTC tập trung hướng tới hiệu quả, FRT được kỳ vọng tăng trưởng tích cực hơn ngành và dự kiến hoàn thành 101% DT kế hoạch và 100% LNTT kế hoạch .  Do đó kỳ vọng KQKD 2026, DTT và LNTT lần lượt là 60,103 tỷ VND (+17%YoY) và 1,556 tỷ VND (+27.6%YoY), tương đương EPS FW =5,883VND.

Tiến độ mở cửa hàng ước tính năm 2026E: Long Châu (+280/2,476 nhà thuốc và +30/263 TTTC) và FPT shop duy trì 623 CH (trên 65% SLCH kinh doanh điện máy)

CẬP NHẬT TÀI LIỆU ĐHĐCĐ 2026 (Slide 2)

Kế hoạch kinh doanh 2026: FRT vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng với doanh thu 59.500 tỷ đồng (+16% YoY) và LNTT 1.550 tỷ đồng (+27% YoY).

Phương án phân phối lợi nhuận năm 2025 từ nguồn LNST chưa phân phối trên BCTC riêng đã kiểm toán ngày 31/12/2025 (1) Trích quỹ khen thưởng phúc lợi hơn 2.4 tỷ VND (~2.3% LNST chưa phân phối) và(2) chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ thực hiện 5%(~81.8% LNST chưa phân phối)