X-Stock | PVT 27,800 +20%: Cập nhật KQKD Q1/2026 và ĐHCĐ 2026

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH ​

KQKD Q1/2025: DTT = 4,177 tỷ VNĐ (+50% YoY), LNST-CĐTS = 319 tỷ VNĐ (+48% YoY). Trong đó:​

• Doanh thu tăng trưởng tích cực chủ yếu đến từ (1) mảng vận tải biển tăng +26% YoY, phản ánh đóng góp toàn phần từ đội tàu đầu tư mới trong năm 2025; và (2) mảng thương mại tăng mạnh +318% YoY, tiếp tục được đẩy mạnh.​

• Biên lợi nhuận gộp giảm từ 17.7% xuống 14.7% (-3.0 đpt) do mảng thương mại chiếm 28% doanh thu nhưng chỉ đóng góp 0.6% lợi nhuận gộp. Ngược lại, biên LNG mảng vận tải cốt lõi cải thiện lên 19.6% (+0.8 đpt) nhờ giá cước định hạn phục hồi ở các phân khúc tàu dầu thô, dầu thành phẩm, hóa chất và phân khúc tàu hàng rời chuyển sang có lãi.​

• Chi phí SG&A tăng +26% YoY, do mở rộng quy mô đội tàu, kéo theo chi phí nhân sự điều hành, quản lý kỹ thuật và dịch vụ thuê ngoài gia tăng. Tuy nhiên, tỷ lệ SG&A/DTT giảm -0.5 đpt, nhờ quy mô doanh thu tăng mạnh, đặc biệt từ mảng thương mại. Bên cạnh đó, doanh thu tài chính và lợi nhuận khác tăng lần lượt +32%/+538% YoY, hỗ trợ lợi nhuận nhờ lãi tiền gửi, lãi tỷ giá và bồi thường bảo hiểm từ các tàu bị ảnh hưởng tại eo biển Hormuz.​

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC​

Bất chấp diễn biến phức tạp từ chiến sự tại Trung Đông, KQKD Q1/2026 của PVT nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của BSC, khi DTT và LNST-CĐTS lần lượt hoàn thành 25%/24% dự phóng năm.​

Nhìn chung, BSC đánh giá kết quả Q1/2026 phản ánh hiệu quả mở rộng đội tàu của PVT trong giai đoạn trước, đồng thời cho thấy doanh nghiệp đang hưởng lợi từ mặt bằng giá cước cải thiện tại các phân khúc vận tải chủ lực. Cụ thể, (1) mức nền lợi nhuận của PVT thấp trong Q1/2025, khi giá cước tại các phân khúc trọng yếu như dầu thành phẩm/hóa chất và hàng rời suy giảm mạnh; (2) các tàu đầu tư mới trong năm 2025 chủ yếu được phân bổ vào 2H2025, qua đó ký kết hợp đồng định hạn trong bối cảnh giá cước đã tạo đáy và bước vào xu hướng hồi phục; và (3) tình trạng gián đoạn tại eo biển Hormuz thúc đẩy giá cước tàu VLCC tăng đột biến, tạo hiệu ứng lan tỏa sang các phân khúc tàu có kích cỡ nhỏ hơn. ​