X-Stock | LCG 11,700 +27%: Cập nhật KQKD Q1/2026

Trong Quý 1.2026, LCG ghi nhận DTT = 341 tỷ VNĐ (-20% YoY), LNST-CĐTS = 16 tỷ VNĐ (-22% YoY). Trong đó:  
1. Doanh thu thuần -20% YoY chủ yếu tới từ:

• Doanh thu xây dựng đạt 298 tỷ VNĐ (-26% YoY). BSC cho rằng mức suy giảm đến từ (1) Quý 1 thường là quý thấp điểm của thi công, (2) Khan hiếm nguyên vật liệu ảnh hưởng tới tiến độ thi công các dự án. 
• Doanh thu bán hàng hóa, khác đạt 43 tỷ VNĐ (+440% YoY), có thể đến từ việc đẩy mạnh hoạt động cung cấp vật tư cho các nhà thầu trong quá trình thi công và bán các hợp đồng EPC điện mặt trời.

2. Biên lợi nhuận gộp đạt 11% (-2 điểm % YoY). BSC cho rằng mức giảm chủ yếu do mảng xây lắp khi (1) quý 1 là quý thấp điểm và (2) các dự án lớn của LCG đang tập trung ở giai đoạn thi công xử lý nền đất nên biên lợi nhuận mỏng hơn so với giai đoạn hoàn thiện ở cuối dự án.
3. Lãi từ công ty liên kết đạt 9.5 tỷ VNĐ (so với cùng kỳ không ghi nhận) tới từ BOT Bắc Giang – Lạng Sơn khi đã hết lỗ trong năm 2025. Theo đó, LNST – CĐTS -22% YoY chủ yếu do sự sụt giảm lợi nhuận của mảng xây lắp.

ĐÁNH GIÁ KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 1.2026

1. Doanh thu và LNST-CĐTS  lần lượt đạt 9.5% và 9.4% dự báo của BSC. 

2. Mặc dù KQKD Quý 1 thấp hơn so với dự báo của BSC, tuy nhiên chúng tôi đánh giá đây chỉ mang tính thời điểm khi doanh thu và lợi nhuận chủ yếu sẽ tập trung từ Quý 2 tới hết năm (lợi nhuận mỗi quý trung bình gấp 2-3 lần Quý 1).

3. Tình trạng khan hiếm nguồn cung vật liệu diễn ra từ đầu năm 2026 ảnh hưởng đến tiến độ thi công của các dự án. Ngoài ra, các dự án có khối lượng lớn của năm 2026 như Đường di sản Hưng Yên, Cao tốc Quy Nhơn – Pleiku, . . .vẫn đang trong giai đoạn giải phóng mặt bằng và xử lý nền đất nên chưa thể triển khai đóng góp doanh thu và lợi nhuận trong Quý 1. BSC kỳ vọng điểm rơi của các dự án sẽ vào Quý 2 và Quý 4 năm 2026.