X-Stock | BSR 33,800 +22%: Cập nhật KQKD Q1/2026 - Crack spread duy trì mức cao

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q1/2026: Doanh thu thuần đạt 45,920 tỷ VND (+44% YoY, +22% QoQ), LNST-CĐTS đạt 8,265 tỷ VND (+1,973% YoY, +172% QoQ), nhờ: (i) Crack spread duy trì ở nền cao do yếu tố địa chính trị; (ii) Biên lợi nhuận được hỗ trợ bởi lượng tồn kho giá thấp; và (iii) Hiệu suất vận hành vượt công suất thiết kế với sản lượng tiêu thụ đạt mức 2.03 triệu tấn (+17% YoY, +1% QoQ).

- Lãi tiền gửi ròng: 1,070 tỷ VND (+416% YoY, +225% QoQ) – tiếp tục đóng vai trò là nguồn thu nhập hỗ trợ chính.

- Lãi tỷ giá ròng: 364 tỷ VND (+135% YoY, +1151% QoQ). Chi phí lỗ tỷ giá ghi nhận ở mức 205 tỷ VND (+456% YoY, +1033% QoQ).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC VÀ TRIỂN VỌNG 2026

KQKD Q1/2026 vượt dự phóng của BSC chủ yếu do Crack Spread các mặt hàng chủ lực tăng mạnh và hiệu ứng hàng tồn kho giá rẻ từ biến động tích cực của giá dầu thô. Lợi nhuận gộp ghi nhận sự mở rộng đáng kể nhờ:

(i) Biên gộp Diesel (DO) tăng lên 29.0%, cải thiện đáng kể so với mức 15.0% của Q4/2025 và mức 7.0% của cùng kỳ năm trước.

(ii) Biên gộp Jet A1 đạt 27.5%, cao vượt trội so với mức 23.0% của Q4/2025 và mức 14.0% của cùng kỳ năm trước.

Thông tin chú ý: (i) Triển vọng 2026 (Trang 2) và dự phóng 2026 (Trang 3) & (ii) Cập nhật diễn biến crack spread (Trang 4)