X-Stock | BSR: Cập nhật KQKD Q4/2025 & Sự kiện Iran - Israel

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q4/2025: Doanh thu thuần đạt 37,621 tỷ VND (+5% YoY, +7% QoQ), LNST-CĐTS đạt 3,034 tỷ VND (tăng mạnh so với mức lỗ 84 tỷ cùng kỳ và +234% QoQ), nhờ:

(i) Sản lượng tiêu thụ đạt mức cao 2.0 triệu tấn (+1% YoY, +4% QoQ), sản lượng 2025 đạt kỷ lục 7.8 triệu tấn (+21% YoY)

(ii) Giá bán bình quân phục hồi so với nền thấp cùng kỳ, đạt  18,179 VND/lít đi ngang so với quý trước.

(i) Sự bứt phá của Crack Spread các sản phẩm chủ lực, tiêu biểu là Jet A1 (biên LNG đạt 23%) và DO (biên LNG đạt 15%).

(ii) Giá dầu thô đầu vào duy trì ổn định quanh mức 63.0 USD/thùng (+1% QoQ).

- Lãi tiền gửi ròng: 329 tỷ VND (+38% YoY, +14% QoQ) – tiếp tục là nguồn thu nhập cốt lõi.

- Lãi tỷ giá ròng: 29 tỷ VND (cải thiện mạnh so với mức lỗ 107 tỷ cùng kỳ). Lỗ tỷ giá giảm -91% YoY xuống còn 18 tỷ VND.

Lũy kế cả năm 2025: DTT đạt 141,579 tỷ VND (+15% YoY), LNST-CĐTS đạt 5,186 tỷ VND (+722% YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC VÀ TRIỂN VỌNG 2026

KQKD Q4/2025 vượt dự phóng của BSC chủ yếu do Crack Spread các mặt hàng chủ lực tăng mạnh so với cùng kỳ và quý trước. Lợi nhuận gộp bứt phá nhờ:

(i) Biên gộp Diesel tăng mạnh lên 15%, cải thiện đáng kể so với mức 11% của Q3/2025 và mức lỗ gộp cùng kỳ năm trước.

(ii) Biên gộp Jet A1 đạt 23.0%, cao vượt trội so với mức trung bình 14% – 15% của Q3/2025 và cùng kỳ.

Thông tin chú ý: (i) Triển vọng 2026 & Cập nhật diễn biến crack spread (Trang 2) và (ii) Tác động sự kiện Iran – Israel (Trang 3)