X-Alpha | VIC: Khẳng định vị thế tập đoàn tư nhân số 1 Việt Nam

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Cổ phiếu VIC hiện đang giao dịch ở mức P/E TTM là 62.88 lần tương đương so với trung bình 5 năm.

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH QUÝ 2 NĂM 2026

a. Cập nhật kết quả kinh doanh mảng Bất động sản - VHM ghi nhận doanh thu thuần đạt 52.7 nghìn tỷ VND (+188% YoY), tổng doanh thu (bao gồm doanh thu của những dự án hợp tác đầu tư) trong kỳ đạt 63.9 nghìn tỷ VND (+156% YoY) và LNST đạt 26.5 nghìn tỷ VND (+222% YoY) được dẫn dắt bởi Vinhomes Cần Giờ (bán sỉ) chiếm 73% tổng doanh thu.

b. Cập nhật kết quả kinh doanh mảng Trung tâm thương mại – VRE ghi nhận doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt 2,374 tỷ VND (+11% YoY) và 1,609 tỷ VND (+30% YoY) chủ yếu nhờ (1) hiệu quả cho thuê tiếp tục được cải thiện khi tỷ lệ lắp đầy tăng +2.3 ppt đạt 88.6% so với 86.3% trong 2Q2025 và giá thuê trung bình +5.6% so với hợp đồng trước (2) Doanh thu tài chính đạt 850 tỷ VND (+25% YoY).

c. Cập nhật kết quả kinh doanh mảng Du lịch, Nghỉ dưỡng: VPL ghi nhận doanh thu thuần và LNST-CĐTS lần lượt đạt 3,309 tỷ đồng (+12% yoy) và 632 tỷ đồng (x3.7 lần so với cùng kỳ nhờ hoạt động kinh doanh cốt lõi (khách sạn, khu vui chơi giải trí) ghi nhận tăng trưởng tích cực.

d. Cập nhật kết quả kinh doanh VinFast Q1.2026 (VFS chưa công bố BCTC Q2.2026): Doanh thu thuần đạt 23,111 tỷ đồng (+42% yoy) nhờ lượng bàn giao xe +61% yoy, tuy nhiên, LNST-CĐTS đạt -28,060 tỷ đồng (so với mức -17,672 tỷ đồng trong cùng kỳ) do chưa đạt công suất hòa vốn.

TRIỂN VỌNG KẾT QUẢ KINH DOANH 2026

a. Triển vọng kinh doanh mảng Bất động sản: VHM - Kiến trúc sư của các công trình vĩ đại (Link báo cáo)

b. Triển vọng kinh doanh mảng Trung tâm thương mại: VRE -  Tăng tốc, bứt phá (Link báo cáo)

c. Triển vọng kinh doanh mảng Du lịch, Nghỉ dưỡng: VPL - Hoạt động kinh doanh cốt lõi kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng trong 2026 - 2027 (Link báo cáo)

d. Triển vọng kinh doanh VinFast (VFS): BSC kỳ vọng VFS tiếp tục chiếm lĩnh và nắm giữ vị trí số 1 tại thị trường ô tô, xe máy điện nội địa. Ở chiều ngược lại, thị trường quốc tế dự báo chưa có đóng góp lớn trong ngắn hạn, điểm khả quan là VinFast đã bắt đầu có độ nhận diện nhất định tại các thị trường nước ngoài đặc biệt tại Ấn Độ, Phillippines và Indonesia.

RỦI RO: Gánh nặng chi phí đầu tư và hiệu quả HDKD từ VFS