Danh mục khuyến nghị

X-Stock | BSR 33,800 +30%: Cập nhật KQKD Q2/2026 - Crack spread neo cao trong 2H/2026

Ngày đăng

13/08/2026
Mã chứng khoán

BSR
Doanh nghiệp

CÔNG TY CỔ PHẦN – TỔNG CÔNG TY LỌC HÓA DẦU VIỆT NAM
Tên chuyên viên

Lưu Thùy Linh
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

71

Báo cáo chi tiết

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

KQKD Q2/2026: DTT = 58,716 tỷ VND (+60% YoY, +28% QoQ), LNST-CĐTS = 7,460 tỷ VND (+782% YoY, -10% QoQ).

•Biên lợi nhuận gộp đạt 14.7% (+11.9 đpt svck, -6.0 đpt so với quý trước). Biên gộp tăng mạnh svck nhờ crack spread các sản phẩm duy trì ở mức cao. So với quý trước, biên gộp thu hẹp từ mức đỉnh chủ yếu do crack spread Diesel và RON92 suy giảm, trong khi crack spread Jet A1 vẫn giữ ở mức cao tương đương Q1.

•Chi phí BH & QLDN đạt 460 tỷ VND (+21% YoY, -16% QoQ), tỷ lệ SG&A/DTT đạt 0.8% (-0.3 đpt svck, -0.4 đpt so với quý trước). Tỷ lệ chi phí/doanh thu tiếp tục giảm nhờ hiệu ứng quy mô, mặc dù chi phí nhân viên và chi phí bằng tiền khác tăng +76% YoY lên 133 tỷ VND.

•Thu nhập tài chính ròng đạt 303 tỷ VND (-7% YoY, +9% QoQ). Lãi tiền gửi ròng đạt 483 tỷ VND (+97% YoY, +22% QoQ) giúp bù đắp cho khoản lỗ tỷ giá ròng -180 tỷ VND trong Q2/2026 (so với mức lãi tỷ giá ròng cùng kỳ năm trước).

Lũy kế 1H.2026: DTT = 104,636 tỷ VND (+52% YoY), LNST-CĐTS = 15,725 tỷ VND (+1,163% YoY).

ĐÁNH GIÁ CỦA BSC & TRIỂN VỌNG 2026

•KQKD Q2/2026 vượt dự phóng của BSC chủ yếu do Crack Spread các mặt hàng chủ lực duy trì ở mức cao và vượt ước tính.

(i) Biên gộp Diesel đạt 21.0% (+14.9 đpt YoY), hạ nhiệt từ mức đỉnh 29.4% của Q1/2026.

(ii) Biên gộp Jet A1 đạt 28.0% (+15.5 đpt YoY, +0.2 đpt QoQ) giữ vững xu hướng tăng trưởng tích cực từ Q1/2026 (27.8%).

Lũy kế 6T/2026 đã hoàn thành lần lượt 52% và 66% dự phóng sau điều chỉnh của chúng tôi về doanh thu và lợi nhuận.

•Dự phóng cả năm 2026F: BSC dự phóng doanh thu đạt 201,139 tỷ VND (+42% YoY), LNST-CĐTS đạt 23,717 tỷ VND (+357% YoY), tăng lần lượt +12%/+53% so với báo cáo gần nhất chủ yếu do điều chỉnh tăng crack spread.

Thông tin chú ý: (i) Triển vọng 2026 và cập nhật dự phóng (Trang 2) & (ii) Cập nhật diễn biến crack spread (Trang 2).