Danh mục khuyến nghị

DGC_Theo dõi_TP 55,000 VND_Cắt giảm chi phí từ Khai trường 25_BSC Company Update

Ngày đăng

02/12/2020
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1272

Báo cáo chi tiết

Định giá

Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 2021 là 55,000 đồng, +16.9% so với mức giá ngày 30/11/2020 là 45,500 đồng (tăng 48.6% so với giá mục tiêu cũ, do điều chỉnh kết quả kinh doanh và cổ tức của năm 2020/+11% và 2021/+21%) sau khi BSC đánh giá lại ảnh hưởng của Khai trường 25 (nhân tố quan trọng nhất trong năm 2021).

Dự báo kết quả kinh doanh

BSC điều chỉnh tăng dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2020 của DGC lần lượt đạt 6,540 tỷ đồng (+28.5% YoY) và 936 tỷ đồng (+63.7% YoY). EPS FW 2020 = 5,913 đồng. PE FW 2020 = 7.6 lần.

BSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt 6,781 tỷ (+3.7% YoY) và 1,100 tỷ (+17.6% YoY). EPS FW 2021 = 6,953 đồng, PE FW 2021 = 6.5.

Quan điểm đầu tư

Doanh nghiệp đầu ngành với chuỗi giá trị hoàn chỉnh trong ngành nghề có rào cản gia nhập lớn

Kỳ vọng năm 2021 tiếp tục tăng trưởng khả quan (+17.6% lợi nhuận sau thuế) nhờ biên gộp tăng mạnh lên mức 24.2% từ mức 22.1% khi Khai trường 25 đi vào hoạt động

Rủi ro

Rủi ro về chính sách do xu hướng bảo vệ môi trường ngày càng được chú trọng

Việc triển khai, xây dựng dự án “Tổ hợp Hóa chất Đức Giang – Nghi Sơn” bị chậm trễ

Cập nhật doanh nghiệp

Kết quả kinh doanh quý 3 tiếp tục duy trì ở mức tăng trưởng cao. DGC ghi nhận 1,556 tỷ doanh thu (+34.8% YoY) và 236 tỷ lợi nhuận sau thuế (+102% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 22.9%, cải thiện mạnh từ mức 16.4% cùng kỳ năm ngoái.

Công ty tiếp tục đầu tư nhiều dự án trong thời gian tới. Nhóm 1 (Tăng trưởng dài hạn): Dự án Nghi Sơn; Nhóm 2 (Chế biến sâu Phốt pho): HPO Điện tử, Phốt pho Đỏ. Nhóm 3 (Cắt giảm chi phí): Khai trường 25, Nhà máy Điện.