Danh mục khuyến nghị

DGC_MUA_TP 72,800 VND_Upside 32.5%_Hưởng lợi từ 5G tiếp tục trong năm 2021_BSC Company Update

Ngày đăng

23/02/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

3820

Báo cáo chi tiết

Định giá

- Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 2021 là 72,800 đồng, +32% so với mức giá ngày 22/02/2021 là 58,400 đồng do (i) điều chỉnh dự phóng kinh doanh của năm 2021/+9% (mảng truyền thống) (ii) nâng mức PE mục tiêu lên 9.5 (iii) đưa vào dự phóng RNAV Dự án bất động sản 44 Đức Giang (giá trị ~ 352 tỷ)

Dự báo kết quả kinh doanh

- BSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế (mảng truyền thống) năm 2021 đạt 7,144 tỷ (+14.5% YoY) và 1,198 tỷ (+26.4% YoY). EPS FW 2021 = 7,572 đồng, PE FW 2021 = 7.8, thấp hơn 10% mức PE FW ngành và 55% mức PE FW của VN – Index.

- BSC dự phóng giá trị RNAV Dự án Bất động sản 44 Đức Giang là 352 tỷ.

Catalyst

- Lợi nhuận từ Dự án Bất động sản 44 Đức Giang (Thời gian khởi công: Q4/2021, Thời gian hoàn thành: Q4/2023)

- Lợi nhuận từ Dự án Tổ hợp Đức Giang – Nghi Sơn (Giai đoạn 1 và 2) đạt 800 tỷ

Rủi ro

- Rủi ro về chính sách liên quan đến môi trường

- Rủi ro liên quan đến dự án “Tổ hợp Hóa chất Đức Giang – Nghi Sơn”

Cập nhật doanh nghiệp

- Kết quả kinh doanh năm 2020 ghi nhận tốc độ tăng trưởng vượt bậc với doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 6,236 tỷ (+22.5% YoY) và 948 tỷ (+65.8% YoY). Kết quả này tương đương với 95.3% và 101% dự phóng mới nhất của BSC.

- Triển vọng năm 2021: BSC cho rằng nhu cầu Phốt pho vàng vẫn tiếp tục tăng trưởng sau khi nhận thấy triển vọng đơn hàng cho các thiết bị 5G (cần nhiều hơn 40% lượng chip so với 4G) khả quan trong năm 2020. Với các sản phẩm khác (Axit Photphoric, Phân bón), BSC giữ quan điểm thận trọng với doanh thu đi ngang/tăng nhẹ.