Danh mục khuyến nghị

SBT_MUA_TP 27,640_Upside 21.8%_Ngành đường hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá_BSC Company Update

Ngày đăng

26/03/2021
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1162

Báo cáo chi tiết

Định giá

 Chúng tôi khuyến nghị MUA SBT nâng giá mục tiêu là 27,640 đồng, upside 21.8% so với giá ngày 24/03/2021. BSC nâng giá mục tiêu do KQKD cải thiện nhờ (1) Giá đường thế giới tăng mạnh trong Q1/2021 +20-25% YoY; (2) Xuất khẩu đường RE đi Châu Âu, Trung Quốc tăng mạnh trong Q4/2020 và Q1/2021; (3) Thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp của chính phủ.

Dự báo

 Chúng tôi dự báo KQKD SBT NĐ 2020/21 sẽ đạt DTT và LNST lần lượt là 15,482 tỷ đồng (+20.1% YoY) và LNST là 457 tỷ đồng (+25% YoY), tương đương EPS fw là 712 đồng/cp – PE fw là 33.5x và PB fw là 1.9x .

Luận điểm đầu tư

 SBT có lợi thế trong việc chủ động nguồn nguyên vật liệu đầu vào khi có VNL lớn (diện tích lớn liền kề áp dụng cơ giới hoá cao), cùng với việc sở hữu GMC - Nhà thương mại giao dịch hàng hóa quốc tế.

 Xuất siêu đường cho thị trường Trung Quốc và EU.

 Ngành đường Việt Nam được phục hồi nhờ thuế chống bán phá giá và chống trợ cấp của chính phủ.

Rủi ro

 Khả năng cạnh tranh gay gắt từ đường giá rẻ Thái Lan khi hiệp định ATIFA có hiệu lực đầu năm 2020.

Cập nhật doanh nghiệp

 Kết thúc Quý 2 NĐ 2020/21, SBT đạt doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 3,851 tỷ đồng (+30% YoY) và 140 tỷ đồng (+7.7 lần YoY)..

 Đối với mảng đường, DTT Q2 đạt 3,748 tỷ đồng (+34% YoY) nhờ sản lượng đường tiêu thụ đạt 338 ngàn tấn (+32% YoY) với chiến lược (1) Tập trung đẩy mạnh thị phần trong nước ở kênh B2B và kênh tiêu dùng B2C; (2) Mở rộng thị trường xuất khẩu ở EU nhờ hưởng lợi từ ưu đãi thuế xuất