Danh mục khuyến nghị

PVS_KHA QUAN_TP 36,000 VND_Upside 26.3%_Triển vọng nhờ mảng M&C phục hồi_BSC Company Report

Ngày đăng

14/01/2022
Ngôn ngữ

Tiếng Việt
Lượt tải về

1439

Báo cáo chi tiết

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu PVS với giá khuyến nghị 36,000 VND/CP (tương đương upside 26.3% so với giá đóng cửa ngày 12/01/2022 là 28,500 VND/CP) dựa trên hai phương pháp P/E và FCFF với tỷ trọng 50%/50%.

DỰ BÁO KQKD

BSC ước tính sơ bộ doanh thu thuần của PVS năm 2021 đạt 12,500 tỷ VND (-37% yoy) hoàn thành 125% kế hoạch, và LNST đạt 764 tỷ VND (+4% yoy), hoàn thành 136% kế hoạch. EPS 2021 = 1,599 VND/CP.
BSC dự báo DTT và LNST của PVS năm 2022 đạt lần lượt là 18,262 tỷ VND (+46% yoy) và 977 tỷ VND (+28% yoy), EPS FW = 2,044 VND/CP với giả định (1) Giá dầu trung bình năm 2022 đạt 80 USD/thùng (+10% yoy); (2) Ghi nhận thêm 4,000 tỷ doanh thu từ các dự án Gallaf 3, dự án điện gió Hai Long và đường ống Lô B – Ô Môn ; và (3) Các liên doanh FSO/FPSO hoạt động ổn định, đóng góp trên 600 tỷ VND vào lợi nhuận của PVS.

TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ

Giá dầu duy trì quanh 80 USD/thùng hỗ trợ hoạt động kinh doanh của PVS.
Triển vọng việc làm từ mảng M&C được cải thiện kể từ năm 2022.
Các công ty LDLK FSO/FPSO đóng góp ổn định vào lợi nhuận hàng năm.

RỦI RO

Các dự án có thể bị chậm tiến độ ảnh hưởng đến nguồn công việc của PVS.
Giá dầu biến động mạnh có thể tác động tiêu cực đến việc gia hạn hợp đồng thuê FSO/FPSO

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Trong 9M2021, DTT và LNST của PVS lần lượt đạt 9,657 tỷ VND (-34% yoy) và 587 tỷ VND (-7% yoy) do (1) Mảng vận hành kho nổi FSO/FPSO giảm 37% yoy, (2) Khối lượng công việc mảng M&C giảm 37% yoy, và (3) Không còn các khoản hoàn nhập dự phòng bảo hành các dự án như năm trước.
PVS đã trúng thầu dự án điện gió ngoài khơi Hải Long tại Đài Loan. PVS sẽ là nhà thầu phụ cho dự án này (giá trị hợp đồng 68 triệu USD) trong giai đoạn 2022-2024.